滬農(nóng)商行:均衡發(fā)展或能破局

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滬農(nóng)商行打開利潤緩沖墊（撥備覆蓋率）的“潘多拉魔盒”， 2023年通過少計(jì)提6.59億元的“信用減值損失”，讓其扣非歸母凈利潤同比增長5.22%至5.72億元。

文/每日財(cái)報(bào) 仲宇

由234家農(nóng)村信用合作社整體改制成立的滬農(nóng)商行，深耕上海本地超70載，但上市三年來面臨宏觀環(huán)境的劇烈波動(dòng)，面對(duì)業(yè)績壓力和資產(chǎn)質(zhì)量趨于惡化的滬農(nóng)商行該如何利用其區(qū)域性優(yōu)勢進(jìn)行破局？

宏觀調(diào)控之下成本壓力凸顯

2023年，滬農(nóng)商行營業(yè)收入264.14億元，在10家A股上市的農(nóng)商行中僅略低于規(guī)模更大的渝農(nóng)商行，兩家獨(dú)占200億營收俱樂部。

從大背景上看，2023年在讓利于實(shí)體的調(diào)控引導(dǎo)下，1年期和5年期LPR累計(jì)下調(diào)20BPs和10BPs，導(dǎo)致滬農(nóng)商行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，“利息凈收入”業(yè)務(wù)營收同比微減0.26%；但“非利息凈收入”業(yè)務(wù)同比增長17.26%，支撐滬農(nóng)商行全年?duì)I收同比增長3.07%；兩項(xiàng)業(yè)務(wù)增速差使得“利息凈收入”占比總營收比重下降2.61個(gè)百分點(diǎn)至78.37%。

進(jìn)入2024年，滬農(nóng)商行一季度營業(yè)收入70.85億元，同比增長3.7%，但營收結(jié)構(gòu)并不樂觀：

（1）“利息凈收入”業(yè)務(wù)營收50.5億元，同比下降1.95%，同比利差下行是主要因素，但成本端壓力依舊不減：利潤表顯示2024年一季度利息收入同比增長1.86%，但利息支出同比增長5.14%；即，從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度上看仍在擴(kuò)張，但是邊際效益受結(jié)構(gòu)化（定存趨勢、內(nèi)部存貸占比等）影響呈現(xiàn)遞減；

（2）“非利息凈收入”整體同比增長20.98%，增量主要受房屋征收一次性影響不具備可持續(xù)性，但核心的“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”受代銷保險(xiǎn)費(fèi)率下降的影響下收入同比大幅下降23.73%，一季度“開門紅”的不利情況極大可能在2024年得到延續(xù)。

對(duì)公業(yè)務(wù)喜憂兼具，戰(zhàn)略定位仍可優(yōu)化

滬農(nóng)商行在公司金融方面，圍繞其“小散優(yōu)先”的經(jīng)營定位，普惠小微客戶數(shù)量在2023年同比增加1.62萬戶至5.03萬戶（Yoy+47.51%），但是結(jié)合全行客戶數(shù)量同比僅增加0.44萬戶至34.43萬戶（Yoy+1.29%）來看，意味著至少1.18萬戶“非普惠小微”客戶的流失。

1、單位存款方面：2023年合計(jì)存款平均余額為4536.48億元，同比增長4.64%，增速高于客戶數(shù)量表明客戶質(zhì)量提高；但是占比近6成的活期存款不僅僅增速低于當(dāng)期對(duì)公活躍結(jié)算客戶增速（12.75%），且相對(duì)高基數(shù)導(dǎo)致單位存款整體平均成本率提升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。

2、單位貸款方面：滬農(nóng)商行2023年對(duì)企業(yè)貸款平均余額為3960.27億元，同比增長11.64%，增速高于客戶數(shù)量表明客戶轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)效率提升，在“五篇大文章”的指引下，科技型、普惠小微型、綠色信貸型的貸款增速大幅高于整體增速，且服務(wù)并讓利于實(shí)體的要求下整體平均收益率下降0.47個(gè)百分點(diǎn)至4.15%。但是，滬農(nóng)商行在房地產(chǎn)行業(yè)的帶寬余額占其對(duì)單位貸款總額比重高達(dá)25.22%，且不良率大幅提升0.79個(gè)百分點(diǎn)至2.18%拖累整體資產(chǎn)質(zhì)量，盡管主要投放在上海地區(qū)，但地產(chǎn)下行壓力仍不可小覷。

從客戶數(shù)量與存貸情況的交叉變化情況上看，滬農(nóng)商行對(duì)公業(yè)務(wù)喜憂兼具。主抓“小散”定位執(zhí)行得力，使其業(yè)務(wù)覆蓋面多元、風(fēng)險(xiǎn)分散；但是流失的“非普惠小微”客戶從側(cè)面上要求滬農(nóng)商行提高業(yè)務(wù)支持能力及服務(wù)水平，以在陪同客戶成長過程中發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈群體集聚的協(xié)同效益。

零售業(yè)務(wù)不均衡，個(gè)貸業(yè)務(wù)有待發(fā)展

滬農(nóng)商行在零售金融方面，堅(jiān)定其“零售優(yōu)先”戰(zhàn)略，依托面向上海市的工會(huì)服務(wù)卡，零售客戶范圍覆蓋了上海市主要大中型企業(yè)（集團(tuán)）及事業(yè)單位職工，2023年客戶數(shù)共2324.6萬戶，同比增長11%，且零售客戶存款同比增長16.06%；盡管受到悲觀預(yù)期下定存化趨勢影響結(jié)構(gòu)，但滬農(nóng)商行仍將個(gè)人存款平均成本率壓縮0.17個(gè)百分點(diǎn)至2.42%；綜合上看，滬農(nóng)商行在零售存款業(yè)務(wù)上的獲客能力、客戶質(zhì)量和成本管控方面都較為優(yōu)秀。

但是，滬農(nóng)商行在零售端非存款業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)顯得差強(qiáng)人意。一方面，根據(jù)2023年年末數(shù)據(jù)，零售端AUM余額中非儲(chǔ)蓄類AUM余額同比下降1.18%；另一方面，從數(shù)據(jù)上看2023年對(duì)零售端貸款的平均收益率提升0.02個(gè)百分點(diǎn)至5.24%，但并非來自競爭力或議價(jià)能力的提升，而是貸款結(jié)構(gòu)的變化。

財(cái)報(bào)中顯示，受提前還房貸的影響下導(dǎo)致房產(chǎn)類按揭貸款余額減少58.85億元，而消費(fèi)貸和經(jīng)營貸分別增加16.69億元、30.11億元，而進(jìn)入2024年一季度，零售端存貸業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)一步失衡，AUM余額較上年末增長2.57%，但貸款余額卻較上年末下降2.83%，且非房按揭類更是減少了4.23%。

因此，滬農(nóng)商行在未來發(fā)展中，既要豐富產(chǎn)品矩陣滿足個(gè)人客戶多元化資產(chǎn)配置需求（2024年一季度已有所回暖，非儲(chǔ)蓄類AUM增長0.96%），又要持續(xù)發(fā)力個(gè)貸業(yè)務(wù)以進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的分散化。

資產(chǎn)質(zhì)量有所惡化，利潤表現(xiàn)不佳

2023年財(cái)報(bào)中，管理層表示“本公司個(gè)別新興業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化調(diào)整，不良集中出清”，但不良率仍有所提高并在2024年一季度得到延續(xù)，0.99%的不良率距離管理層把控在1%之內(nèi)的目標(biāo)僅咫尺之遙；并且，滬農(nóng)商行不僅撥備覆蓋率也有所下降：2023年同比減少40.34個(gè)百分點(diǎn)、2024年一季度進(jìn)一步減少23.14個(gè)百分點(diǎn)至381.84%，正常類貸款和關(guān)注類貸款的遷徙率亦幾乎成倍的增長。

盡管打開利潤緩沖墊（撥備覆蓋率）的“潘多拉魔盒”，但核心業(yè)務(wù)“利息金收入”的承壓導(dǎo)致營收增速放緩，2023年雖然通過少計(jì)提6.59億元的“信用減值損失”，讓滬農(nóng)商行的扣非歸母凈利潤同比增長5.22%至5.72億元；但2024年一季度同比增長72.22%的“回補(bǔ)”計(jì)提致使利潤同比減少9.99%至34.45億元。

結(jié)語

地產(chǎn)周期下行和逆周期調(diào)整的宏觀引導(dǎo)之下對(duì)銀行業(yè)提出考驗(yàn)，而區(qū)域性銀行還面臨著國有大行下沉擴(kuò)張的競爭壓力，滬農(nóng)商行以“為客戶創(chuàng)造價(jià)值”為愿景，憑借在上海郊區(qū)的深耕基礎(chǔ)擁有相當(dāng)?shù)捻g性。展望未來，滬農(nóng)商行需在提高資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，應(yīng)當(dāng)注重資產(chǎn)端的均衡發(fā)展，突破能力邊界。

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