關(guān)于指數(shù)風(fēng)格能否“高效”配置基金?,這個很多人還不知道,今天瀾瀾給大家說一說,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~!
《金基研》 祁玄/作者
金融市場上,指數(shù)作為一項(xiàng)跟蹤市場變化的數(shù)據(jù),投資者可以從其圖表清晰地知道整個市場或某個行業(yè)證券整體的走勢?;鹗袌鲋?,也有主要投資某指數(shù)成分股、跟蹤某指數(shù)走勢的指數(shù)基金,且同一指數(shù)有時(shí)會被不同的基金“追蹤”。投資者查看不同的指數(shù)基金時(shí),或能發(fā)現(xiàn),盡管某幾只指數(shù)基金凈值走勢與指數(shù)的走勢方向一致,但波動各不相同。
為什么會出現(xiàn)這樣的情況?
如果查看各基金詳細(xì)信息,也許能在其中找出區(qū)別,例如,跟蹤同一指數(shù)的數(shù)只指數(shù)基金,其“投資風(fēng)格”等方面可能會略有區(qū)別。換言之,指數(shù)基金的投資風(fēng)格主要由“指數(shù)風(fēng)格”等因素確定,如果投資者能夠準(zhǔn)確識別出各指數(shù)的風(fēng)格,在指數(shù)基金的投資方面,或能做出更加“精準(zhǔn)”的分析和更加“高效”的資產(chǎn)配置。
一、識別指數(shù)風(fēng)格,靈活應(yīng)對市場
了解指數(shù)風(fēng)格的第一步,是需要“認(rèn)識”指數(shù)風(fēng)格。投資者自身帶有一身的“風(fēng)格”,當(dāng)兩種風(fēng)格互相匹配,或能產(chǎn)生更加積極的效果。
按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行分類,投資者可以被分成進(jìn)取型、成長型、平衡型、穩(wěn)健型、保守型5種類型。
從總體上來說,指數(shù)風(fēng)格是一種投資風(fēng)格,其主要基于指數(shù)的特定風(fēng)格或投資特征確定。在不同的市場階段,不同風(fēng)格的指數(shù)展現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。例如,在A股的大盤風(fēng)格、小盤風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格市場中,具有不同風(fēng)格的指數(shù)會有不同的表現(xiàn)。
分類具體來看,指數(shù)風(fēng)格的可以通過主要考察兩個維度的“3×3”的“九宮格分類方法”來分類,兩個維度分別是規(guī)模大小和價(jià)值成長性質(zhì)。
規(guī)模維度可以被分為“大盤”、“中盤”、“小盤”。此處主要是按照上市公司的市值大進(jìn)行劃分,主要反映了不同規(guī)模公司的股票在市場上的表現(xiàn)和投資者的關(guān)注點(diǎn)。例如“大盤”的股票通常具有較好的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,適合長期持有;而小盤股則因?yàn)閰⑴c的人少,流動性較差,但可能擁有較強(qiáng)的成長的空間,因此也可能存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)值成長性質(zhì)可以分為“價(jià)值”、“平衡”、“成長”。其中,“價(jià)值”主要關(guān)注的是市場估值,此類公司市值可能低于其內(nèi)在價(jià)值;而“成長”則關(guān)注處于高速發(fā)展階段的企業(yè),其收入和利潤可能并不穩(wěn)定,因此風(fēng)險(xiǎn)相對較高。
在一個九宮格內(nèi),以橫軸描述價(jià)值成長風(fēng)格,依次從左至右依次是價(jià)值、平衡、成長;以縱軸描述市值規(guī)模,從下至上依次是小盤、中盤、大盤。這樣,市值規(guī)模與價(jià)值成長兩個維度采用“3×3”互相結(jié)合,“3×3”的“九宮格分類方法”便可以將指數(shù)分為九類(大盤價(jià)值、大盤平衡、大盤成長、中盤價(jià)值、中盤平衡、中盤成長、小盤價(jià)值、小盤平衡、小盤成長)。
例如,九宮格的右上角一格代表的是大盤成長型風(fēng)格的指數(shù),最中間的一格代表的則為中盤平衡型指數(shù)。
根據(jù)這個九宮格,投資者或可以快速地了解到指數(shù)的風(fēng)格,然后可以將自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與以上九種類型的指數(shù)風(fēng)格對比,尋找適合自身的指數(shù)基金。
二、審時(shí)度勢,謀而后動
除了檢視自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好是否與指數(shù)風(fēng)格相匹配外,在指數(shù)基金的投資過程中,投資者或還需要考慮指數(shù)基金的投資比例、市場行情的變化對指數(shù)基金風(fēng)格的影響等其他相關(guān)因素,從而做出相應(yīng)的應(yīng)對方案。
首先,是指數(shù)基金本身對各類資產(chǎn)的投資比例。指數(shù)基金以標(biāo)的指數(shù)的成分股作為主要投資品,而指數(shù)成分股亦各不相同,其市值規(guī)模存在區(qū)別,因此某些平臺既會提供基金風(fēng)格,同時(shí)提供各種風(fēng)格類型的投資比例給投資者參考。
舉個例子來看,某平臺數(shù)據(jù)顯示,富國中證500指數(shù)增強(qiáng)(LOF)A的投資風(fēng)格主要為大盤價(jià)值風(fēng)格的股票,投資比例大于50%,其次是中盤價(jià)值風(fēng)格的股票,投資比例在25%至50%之間。
再比如,博時(shí)滬深300指數(shù)A,其主要大盤平衡風(fēng)格的股票,投資比例大于50%,25%-50%的資產(chǎn)投資于大盤價(jià)值風(fēng)格類型的股票。
從風(fēng)格上來看,以上兩款基金均屬于中低風(fēng)險(xiǎn)基金(與同類基金對比),但與全市場所有基金進(jìn)行對比,則均為中高風(fēng)險(xiǎn)基金,這是由指數(shù)基金本身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征所決定的。
除了指數(shù)基金所跟蹤指數(shù)本身風(fēng)格的性質(zhì),指數(shù)的風(fēng)格是否能夠適應(yīng)市場風(fēng)格的變化,也是投資者在投資指數(shù)基金過程中需要注意的問題。
在市場下行時(shí),投資者若持有如小盤成長型、小盤平衡型等相對基金風(fēng)格的基金,或會面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。與之相反,在市場上行時(shí),以上風(fēng)格的基金或會應(yīng)市場向好帶來積極的表現(xiàn)。
除了市場的風(fēng)格變化,在市場行情變化中,投資者也需要注意基金所持有股票市值的變化及相關(guān)的價(jià)值成長指標(biāo)隨時(shí)間發(fā)生的變化。
市場風(fēng)格輪動,了解市場周期變化,此為“審時(shí)度勢”;其后根據(jù)市場的變化調(diào)整所持有指數(shù)基金,以應(yīng)對市場的變動,此為“謀而后動”。
一般而言,市場可以簡單分為三個場景,分別是上行期、震蕩期、下行期。
在上行期,小盤股和和成長股因其高成長性和市場預(yù)期改善,或會率先啟動且漲幅大于其他風(fēng)格類型的股票。因此可適當(dāng)持有小盤風(fēng)格或成長風(fēng)格的指數(shù)基金。
而當(dāng)市場進(jìn)入成熟或衰退階段時(shí),大盤股和價(jià)值股由于其穩(wěn)定性和較低的估值水平,或較其余風(fēng)格的股票更具抗跌性。此時(shí)或可選擇大盤風(fēng)格以及價(jià)值風(fēng)格的指數(shù)基金。
在震蕩行情下,可以嘗試同時(shí)持有價(jià)值風(fēng)格和成長風(fēng)格兩種風(fēng)格的指數(shù)基金,平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。
總之,優(yōu)化指數(shù)基金風(fēng)格的配置,關(guān)鍵在于理解市場規(guī)律、緊跟市場動態(tài),并根據(jù)個人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo),將長期戰(zhàn)略布局與短期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整相結(jié)合,“審時(shí)度勢,謀而后動”,據(jù)此或能在不同的市場環(huán)境中提升投資效率和收益。
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