化工板塊集體爆發(fā)！行業(yè)景氣度持續(xù)回升，龍頭展現(xiàn)出業(yè)績彈性

關(guān)于化工板塊集體爆發(fā)！行業(yè)景氣度持續(xù)回升，龍頭展現(xiàn)出業(yè)績彈性,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

5月6日，化工板塊集體爆發(fā)。聯(lián)合化學(xué)（301209.SZ）、正丹股份（300641.SZ）、寶麗迪（300905.SZ）、川恒股份（002895.SZ）等20余只個股漲停。

消息面上，最新數(shù)據(jù)顯示，中國大宗商品價(jià)格指數(shù)已連續(xù)兩月上漲，并且漲幅有所擴(kuò)大。分行業(yè)看，有色、化工價(jià)格指數(shù)環(huán)比繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。

化工行業(yè)景氣度持續(xù)回升

2023年下半年，化工行業(yè)經(jīng)歷了主動去庫存到被動去庫存的時期后，行業(yè)景氣度有所回升。2024年春節(jié)后，化工下游行業(yè)進(jìn)入到傳統(tǒng)的“金三銀四”需求旺季，拉動中游需求回暖，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，政策刺激力度不斷加強(qiáng)，化工行業(yè)的景氣度進(jìn)一步回升。

近期，部分化工品供需端主導(dǎo)價(jià)格，整體價(jià)格維持上行趨勢。聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯產(chǎn)品的價(jià)格穩(wěn)中有漲，苯乙烯產(chǎn)品的價(jià)格也小幅上行。

與此同時，受益于聚氨酯材料應(yīng)用端的拓展，近20年MDI需求端穩(wěn)中向好，并且MDI目前仍是公認(rèn)的高技術(shù)壁壘產(chǎn)品，核心技術(shù)沒有外散。目前，受到經(jīng)濟(jì)下行的影響，MDI價(jià)格維持底部區(qū)間震蕩，但單噸利潤比較可觀，隨著萬華化學(xué)（600309.SH）收購巨力以及歐洲整體產(chǎn)能持續(xù)低位運(yùn)行，未來MDI的供給格局有望向好。

研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著需求端持續(xù)修復(fù)，MDI有望成為極少數(shù)能夠穿越整個經(jīng)濟(jì)周期的化工品。

部分子行業(yè)需求修復(fù)明顯

在周期下行的背景下，化工板塊2023年業(yè)績下滑較為明顯。但進(jìn)入到2024年第一季度，整個板塊開始向上修復(fù)。

國金證券在研報(bào)中指出，在經(jīng)歷了2021年周期向上推動量價(jià)齊升帶來的快速增長后，大量化工企業(yè)開啟擴(kuò)張模式，導(dǎo)致部分細(xì)分子行業(yè)出現(xiàn)了供大于求的情況，進(jìn)而影響了盈利能力。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年化工行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.8萬億元，同比下滑2%；歸母凈利潤1996億元，同比下滑36%。

2024年第一季度，化工行業(yè)整體業(yè)績環(huán)比修復(fù)較為明顯，單季度化工行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.63萬億元，同比下滑0.2%，環(huán)比下滑0.6%；歸母凈利潤555億元，同比下滑6.20%，環(huán)比增長148.30%。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，化工行業(yè)正在逐步走出低谷。

在各個細(xì)分子行業(yè)中，輪胎、滌綸、日用化學(xué)品等都展現(xiàn)出較好的增長勢頭，尤其是輪胎和滌綸的需求復(fù)蘇明顯，主要得益于供需端的改善。其中，需求端隨著國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)疊加海外去庫存的結(jié)束，輪胎和滌綸的需求都得到了恢復(fù)，供給端國產(chǎn)輪胎企業(yè)憑借性價(jià)比優(yōu)勢進(jìn)一步搶占全球市場，滌綸隨著產(chǎn)能投放周期的結(jié)束競爭格局有所優(yōu)化。

此外，2024年第一季度合成革、炭黑等行業(yè)的盈利能力也有所提升。

龍頭企業(yè)業(yè)績彈性更大？

從業(yè)績表現(xiàn)來看，輪胎和滌綸等板塊的公司業(yè)績表現(xiàn)較好，塑料制品和涂料油墨板塊的公司股價(jià)漲幅居前，光刻膠和機(jī)器人等主題性行情仍在演繹。

受益于行業(yè)景氣回暖，輪胎和滌綸產(chǎn)品的銷量實(shí)現(xiàn)增長，同時價(jià)差也得到了修復(fù)。由于此前兩年板塊處于周期性下行階段，部分企業(yè)的業(yè)績基數(shù)相對較低，部分企業(yè)在2023年和2024年第一季度的業(yè)績都表現(xiàn)出較高的彈性。

以龍頭企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)看，具備成本優(yōu)勢的龍頭更具業(yè)績韌性。受到需求疲軟和化工產(chǎn)品底部震蕩的影響，華魯恒升（600426.SH）、揚(yáng)農(nóng)化工（600486.SH）、龍佰集團(tuán)（002601.SZ）三家公司的2023年業(yè)績出現(xiàn)下滑，凈利潤同比分別下降43.1%、12.8%、5.6%。其中，華魯恒升和龍佰集團(tuán)都在2024年第一季度迎來了業(yè)績拐點(diǎn)，凈利潤同比分別增長36.3%和64.1%。

雖然面臨產(chǎn)品價(jià)格下行的壓力，但是萬華化學(xué)依然拿出了較為穩(wěn)定的業(yè)績，公司的營收和凈利潤都保持了正增長的良好態(tài)勢。

作為國內(nèi)輪胎龍頭，賽輪輪胎（601058.SH）在行業(yè)上行周期時展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績彈性，2023年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比大幅增長132%，2024年第一季度也是延續(xù)了高增長的趨勢，凈利潤同比增長191%。

龍頭企業(yè)在利好政策的推動下，有望進(jìn)一步強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。在機(jī)會的選擇上，可以重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

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