存貸雙高、頻繁分拆子公司上市，大族激光實(shí)控人是否在掏空公司？

關(guān)于存貸雙高、頻繁分拆子公司上市，大族激光實(shí)控人是否在掏空公司？,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

大族激光（002008.SZ）是一家非常奇怪的公司。

其兼具M(jìn)iniLED、小米、蘋果、工業(yè)母機(jī)、光伏HJT電池、光刻機(jī)、第三代半導(dǎo)體……等諸多熱門概念，股價(jià)卻長(zhǎng)年跌跌不休，2021年12月至今，累計(jì)下跌61.39%，區(qū)間最大回撤73.49%。

如果復(fù)盤公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)何近年的各種動(dòng)作，就更奇怪了。

公司似乎不缺錢，卻大力借錢，同時(shí)頻繁分拆子公司資本運(yùn)作。

2023年末，公司貨幣資金達(dá)到107.56億元，而同期流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)149.71億元。

同時(shí)，公司頻繁分拆、出售子公司，似乎是為了“輸血”。

1、存貸雙高：貨幣資金激增卻大舉借債？

所謂“存貸雙高”是指一家公司存款余額和貸款余額都非常高，這種情況是對(duì)資金的巨大浪費(fèi)，一邊需要支付高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，一邊賬上還保留大量的現(xiàn)金，不符合商業(yè)邏輯。

2021年末，大族激光期末貨幣資金為59.95億元，2022年末突然增加至96.16億元，同比大增60.4%。公司稱主要原因?yàn)楣緢?bào)告期內(nèi)大族數(shù)控新股發(fā)行募集資金到賬。即其分拆子公司大族數(shù)控上市所得。

2023年末，大族激光期末貨幣資金為107.56億元。

奇怪的是，公司通過(guò)分拆子公司上市融資，獲得了巨額現(xiàn)金，卻不愿降低公司負(fù)債。

2021年，大族激光的有息負(fù)債率為29.99%，2022年，在貨幣資金大增的情況下，有息負(fù)債率反而提升至34.21%，2023年更是升至38.69%。

2023年，公司流動(dòng)負(fù)債高達(dá)149.71億元，較2020年末增加84.72%。

事實(shí)上，存貸雙高可能會(huì)有這樣的情況：

即存款是真實(shí)存在的，但資金是受限的。比如被關(guān)聯(lián)方或者大股東占用，或者是為大股東或關(guān)聯(lián)方提供貸款質(zhì)押、擔(dān)保。此前暴雷的康得新、富貴鳥(niǎo)、*ST科迪就是典型的例子。

那么問(wèn)題來(lái)了，大族激光存貸雙高，是否存在資金被占用的情況？或許需要監(jiān)管部門核實(shí)。

2、上市公司淪為大股東輸血工具？實(shí)控人資金壓力不小

目前，大族激光控股股東質(zhì)押率較高，數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)控人高云峰質(zhì)押率超90%，大族控股質(zhì)押率超70%，以上兩者主體合計(jì)質(zhì)押近80%。

這種情況下，市場(chǎng)上存在上市公司淪為大股東輸血工具的質(zhì)疑。

2019年之前，大族激光在建工程科目一個(gè)名叫“歐洲研發(fā)中心”的項(xiàng)目長(zhǎng)期掛賬。該項(xiàng)目曾一度遭質(zhì)疑，被認(rèn)為借上市公司掛研發(fā)之名造酒店之實(shí)。

該研發(fā)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，從立項(xiàng)2011年至2019年遭質(zhì)疑時(shí)，歷史八年仍然掛賬；另一方面，該項(xiàng)目研發(fā)預(yù)算持續(xù)攀升。據(jù)悉，該項(xiàng)目最早出現(xiàn)在2011年年報(bào)中，當(dāng)時(shí)命名為“歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心改擴(kuò)建工程”，預(yù)算金額5，000萬(wàn)人民幣。此后，該項(xiàng)目預(yù)算持續(xù)攀升，至2018年工程預(yù)算大幅提超10億元。

如此異常在建工程，相關(guān)人士質(zhì)疑其項(xiàng)目資金真實(shí)用途，甚至指出其可能資金流向相關(guān)酒店建設(shè)。

隨著媒體質(zhì)疑，大族激光于質(zhì)疑次年將該工程主體股權(quán)轉(zhuǎn)移至大股東體外公司。據(jù)悉，大族激光于2020年7月15日在深圳與大族控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大族控股”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將公司全資子公司上海大族傳動(dòng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大族傳動(dòng)”）出售給大族控股（以下簡(jiǎn)稱“本次交易”），交易對(duì)價(jià)為10.3億元，其中，大族傳動(dòng)持有的主要資產(chǎn)為公司歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心相關(guān)土地及附屬建筑物。頗為巧合的是，大族激光母公司收購(gòu)新增的“瑞士英格堡酒店”收購(gòu)金額剛好與該金額匹配。

這是否意味著上市公司長(zhǎng)期掛賬的在建工程資金被挪用于酒店建設(shè)呢？

大族激光曾發(fā)布澄清函，稱未來(lái)的研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心需要滿足公司研發(fā)人員學(xué)術(shù)交流、會(huì)議、培訓(xùn)、接待、住宿等方面的需求。該項(xiàng)目所在地?fù)碛胸S富的旅游資源，酒店功能可充分提升該物業(yè)的使用率， 有利于股東利益最大化。

3、分拆、出售子公司為“輸血”？

對(duì)于頻繁分拆子公司上市，投資者需要警惕頻繁式分拆后業(yè)務(wù)空心化，上市公司淪為大股東融資工具。

2022年，大族激光分拆子公司大族數(shù)控上市，此后，公司又拋出旗下大族封測(cè)、上海富創(chuàng)得的上市計(jì)劃。

不過(guò)，大族封測(cè)上市已經(jīng)終止。

另一方面，大族激光也在持續(xù)出售子公司。今年2月19日，大族激光公告稱，公司已完成出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司(下稱“大族思特”)的控股權(quán)。此次約定按照大族思特100%股權(quán)16億元的估值，以10.46億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓持有的大族思特65.37500%股權(quán)。

值得注意的是，大族數(shù)控業(yè)績(jī)上市即“變臉”。2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.61億元，同比下降8.4%；扣非歸母凈利9.75億元，同比下滑43.25%。

雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，但大族數(shù)控分紅卻十分“大方”。自上市以來(lái)，大族數(shù)控共計(jì)分紅三次，累計(jì)分紅高達(dá)13.65億元。目前，大族激光持有大族數(shù)控84.73%的股份，換言之，通過(guò)分紅，大族激光可將11.57億元現(xiàn)金收入囊中。此舉也被市場(chǎng)投資者質(zhì)疑是在為大族激光“輸血”。

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