三年虧20億元，如祺出行困在“大灣區(qū)”

關(guān)于三年虧20億元，如祺出行困在“大灣區(qū)”,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

擺脫疫情陰霾后，網(wǎng)約車平臺(tái)正集體沖擊IPO。

圖源：港交所

2023年8月首次遞表失效后，2024年3月25日，如祺出行再次向港交所遞交主板上市申請(qǐng)。據(jù)悉，2023年以來，除了如祺出行，曹操出行、嘀嗒出行等網(wǎng)約車平臺(tái)也相繼遞交IPO申請(qǐng)。

諸多網(wǎng)約車平臺(tái)之所以選擇在近期沖擊IPO，很大程度上都是因?yàn)?023年出行行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)回暖。招股書顯示，2023年，如祺出行、曹操出行和嘀嗒出行營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)57.97%、39.8%和43.23%，展現(xiàn)了較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

不過需要注意的是，中國(guó)網(wǎng)約車行業(yè)早已進(jìn)入滴滴一家獨(dú)大的寡頭時(shí)代，并且市場(chǎng)紅利正逐步收窄，接下來以如祺出行為代表的二線網(wǎng)約車平臺(tái)也將面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。如何提振資本市場(chǎng)的信心，是如祺出行們需要直面的首要問題。

深耕大灣區(qū)，如祺出行營(yíng)收持續(xù)攀升

招股書顯示，如祺出行成立于2019年。彼時(shí)，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利正逐漸消失，網(wǎng)約車行業(yè)已告別紛爭(zhēng)，進(jìn)入寡頭時(shí)代。沙利文數(shù)據(jù)披露的中國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)格局（按收入計(jì)）數(shù)據(jù)顯示，2019年Q1，滴滴出行的市占率達(dá)90.3%，排名第二的神州專車僅占據(jù)3.3%的市場(chǎng)份額。

圖源：沙利文

參照社交、本地生活、短視頻等賽道的經(jīng)驗(yàn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)垂直產(chǎn)業(yè)邁入寡頭時(shí)代后，不具備品牌、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新勢(shì)力很難彎道超車行業(yè)巨頭。

有鑒于此，與曹操出行、嘀嗒出行等平臺(tái)類似，如祺出行入局網(wǎng)約車行業(yè)后，并未“攤餅”式全國(guó)發(fā)展，而是專精大灣區(qū)一隅。招股書顯示，2023年，如祺出行來自大灣區(qū)的出行服務(wù)交易額占出行服務(wù)總交易額的93.9%。

專精一地的運(yùn)營(yíng)模式固然很難在短期內(nèi)讓如祺出行成為網(wǎng)約車行業(yè)的巨頭，但在行業(yè)格局已定的背景下，卻可以有效提振如祺出行在大灣區(qū)的市場(chǎng)影響力。

圖源：如祺出行招股書

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行網(wǎng)約車服務(wù)交易額從13.11億元增長(zhǎng)至27.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為43.9%；同期如祺出行網(wǎng)約車服務(wù)訂單量從4600萬單增長(zhǎng)至9.97億單，年復(fù)合增長(zhǎng)率為45.4%。

與訂單量提升相同步，如祺出行在大灣區(qū)也具備了不俗的市場(chǎng)影響力。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，截至2023年12月末，如祺出行大灣區(qū)用戶滲透率超45%，排名第二；按交易額計(jì)，如祺出行在大灣區(qū)網(wǎng)約車行業(yè)的市場(chǎng)份額為5.6%，排名第二。

與之相應(yīng)，如祺出行的營(yíng)收規(guī)模也持續(xù)攀升。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行營(yíng)收分別為10.14億元、13.68億元、21.61億元，分別同比增長(zhǎng)150.99%、34.91%以及57.96%，增速一直超過兩位數(shù)。

活在巨頭陰影下，如祺出行持續(xù)虧損

盡管如祺出行的營(yíng)收正飛速增長(zhǎng)，但遺憾的是，其也持續(xù)身陷虧損的泥潭無法自拔。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行年內(nèi)虧損分別為6.85億元、6.27億元以及6.93億元，合計(jì)虧損超20億元。

如祺出行之所以持續(xù)虧損，很大程度上都是因?yàn)?，其在大灣區(qū)并不具備絕對(duì)意義上的統(tǒng)治力，需要直面滴滴的正面競(jìng)爭(zhēng)。

圖源：如祺出行招股書

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2023年，按交易額計(jì)，滴滴在大灣區(qū)的市場(chǎng)份額高達(dá)56.5%，比如祺出行高50.9個(gè)百分點(diǎn)。有強(qiáng)勢(shì)的滴滴珠玉在前，為了保持吸引力，如祺出行既不能過分“壓榨”網(wǎng)約車司機(jī)，又不能讓用戶付出太高的使用成本。

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行網(wǎng)約車服務(wù)月平均活躍司機(jī)數(shù)量分別為1.19萬、1.86萬和3.68萬，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。數(shù)億萬計(jì)的司機(jī)，確保如祺出行網(wǎng)約車業(yè)務(wù)有較高的服務(wù)質(zhì)量。2021年-2023年，如祺出行的接起率分別為81.5%、84.8%和88.9%，增長(zhǎng)明顯。

如果如祺出行足夠強(qiáng)勢(shì)，隨著越來越多的司機(jī)加盟，其可以通過調(diào)低司機(jī)分成率，拓寬利潤(rùn)空間。然而，為了避免司機(jī)投靠強(qiáng)大的滴滴，如祺出行不能不照顧司機(jī)的情緒，為其提供較高的分成。

圖源：如祺出行招股書

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行司機(jī)服務(wù)費(fèi)分別為11.77億元、12.9億元以及17.95億元，司機(jī)服務(wù)費(fèi)分別占各期收入成本的93.5%、85.2%以及77.6%。

另一方面，針對(duì)下游消費(fèi)者，有鑒于滴滴本就具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，如祺出行也不能肆無忌憚地漲價(jià)。2021年-2023年，如祺出行每筆訂單的平均交易額為28.7元、27元以及28元，過去三年一直徘徊在28元左右。

事實(shí)上，即使沒有漲價(jià)，如祺出行的用戶忠誠(chéng)度也不高。2021年-2023年，如祺出行月平均用戶活躍數(shù)分別為103.1萬人、120.4萬人以及104.7萬人；用戶留存度分別為31.7%、31%以及27.8%，均有下滑趨勢(shì)。

接下來，為了提高用戶留存、搶占市場(chǎng)，如祺出行似乎需要投入更多的補(bǔ)貼。而這也預(yù)示著，如祺出行將繼續(xù)虧損下去。

招股書中，如祺出行無奈地表示，“我們的收入增長(zhǎng)可能無法完全覆蓋短期內(nèi)所產(chǎn)生的各種成本及開支，且我們預(yù)計(jì)在2024年、2025年及2026年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出?！?/p>

押寶Robotaxi，但研發(fā)力度有限

由于現(xiàn)有網(wǎng)約車業(yè)務(wù)將持續(xù)虧損，為了給資本市場(chǎng)以信心，如祺出行正著力押注更具想象力的Robotaxi業(yè)務(wù)。

官方資料顯示，2021年，如祺出行開始推動(dòng)Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化。2022年10月，如祺出行在廣州實(shí)現(xiàn)有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi服務(wù)商業(yè)化混合運(yùn)營(yíng)。

事實(shí)上，結(jié)合自動(dòng)駕駛技術(shù)的特點(diǎn)來看，如祺出行布局Robotaxi確實(shí)有一定的前瞻性?！段磥砗?jiǎn)史》的作者尤瓦爾·赫拉利認(rèn)為，因私家車閑置率以及駕駛失誤率較高，隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)成熟，私家車或走向消亡，未來只會(huì)有全天候運(yùn)營(yíng)的RoboTaxi，滿足用戶多種多樣的出行需求。

由于RoboTaxi可能會(huì)成為未來出行的主要形式，其蘊(yùn)含著巨大的商業(yè)想象力。中金數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2030年，Robotaxi全球市場(chǎng)規(guī)模超2萬億美元。作為對(duì)比，目前網(wǎng)約車市場(chǎng)規(guī)模僅為824.2億美元。

圖源：馬斯克社交媒體

因RoboTaxi蘊(yùn)含著巨大的商業(yè)價(jià)值，目前特斯拉、百度、滴滴等科技公司都在布局相關(guān)業(yè)務(wù)。比如，特斯拉CEO馬斯克已明確宣布，將于2024年8月8日推出特斯拉自動(dòng)駕駛出租車Robotaxi。

對(duì)于如祺出行、滴滴等網(wǎng)約車企業(yè)來說，布局RoboTaxi的意義，不止在于迎合了時(shí)代的潮流，更在于自動(dòng)駕駛技術(shù)，可以極大地減輕平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本。如果自動(dòng)駕駛技術(shù)可以全面鋪開，那么如祺出行就可以省下數(shù)十億的司機(jī)服務(wù)費(fèi)，進(jìn)而扭虧為盈。

不過值得注意的是，Robotaxi極度依賴成熟的自動(dòng)駕駛技術(shù)，而自動(dòng)駕駛又需要企業(yè)重金研發(fā)投入。以百度為例，自2015年正式成立L4事業(yè)部以來，其每年的研發(fā)費(fèi)用均不低于100億，2021年后更是躍升至200億元以上。

反觀如祺出行，因網(wǎng)約車業(yè)務(wù)成本壓力過大，很難拿出足夠的資金用于研發(fā)。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行總資產(chǎn)分別為1.88億元、7.68億元、9.17億元。與此同時(shí)，如祺出行的負(fù)債一路上漲，各期分別為3.4億元、15.17億元、23.5億元。

在此背景下，如祺出行的研發(fā)開支自然保持在低位，2021年-2023年分別為1.17億元、1.05億元以及1.19億元，甚至不足百度的零頭。

研發(fā)投入力度有限，決定了如祺出行的Robotaxi業(yè)務(wù)難以比肩一線巨頭。招股書顯示，截至2023年底，如祺出行Robotaxi服務(wù)累計(jì)運(yùn)營(yíng)超2萬小時(shí)，覆蓋545個(gè)站點(diǎn)，完成約45.07公里安全試運(yùn)營(yíng)里程。

圖源：百度

對(duì)比而言，百度2023年財(cái)報(bào)顯示，四季度，蘿卜快跑服務(wù)單數(shù)同比增長(zhǎng)49%至83.9萬單，在武漢地區(qū)全無人駕駛訂單比例達(dá)到45%。截至2024年1月，百度蘿卜快跑累計(jì)向公眾提供乘車服務(wù)500萬次。

在此背景下，如祺出行選擇沖擊IPO，很大程度上都是為Robotaxi業(yè)務(wù)尋找“血源”。招股書中，如祺出行表示，募資的40% 將用于自動(dòng)駕駛及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)研發(fā)活動(dòng)。

不過需要注意的是，資本市場(chǎng)固然追求具備想象力的“新故事”，但也不會(huì)不關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，由于被滴滴鉗制，如祺出行的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)既不能節(jié)流，又不能開源，正持續(xù)虧損。而公司現(xiàn)金流承壓，又決定了如祺出行難以為Robotaxi投入更多的資金。

考慮到目前資本市場(chǎng)已經(jīng)有特斯拉、滴滴、小鵬等優(yōu)質(zhì)Robotaxi投資標(biāo)的，如祺出行或許難以吸引投資者的關(guān)注。

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