米格新材實(shí)控人套現(xiàn)后認(rèn)繳出資，一年內(nèi)融資6億仍補(bǔ)流

關(guān)于米格新材實(shí)控人套現(xiàn)后認(rèn)繳出資，一年內(nèi)融資6億仍補(bǔ)流,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

2019年3月誕生的江蘇米格新材料股份有限公司（下稱(chēng)“米格新材”）專(zhuān)攻功能性碳基材料及制品，服務(wù)于光伏、半導(dǎo)體、儲(chǔ)能等國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，踩中數(shù)個(gè)大熱風(fēng)口。

成立短短幾年，米格新材贏(yíng)得數(shù)十家投資方青睞，一度從股東交不起注冊(cè)資本的初創(chuàng)公司膨脹至估值26億元的資本寵兒?！氨娦桥踉隆敝?，米格新材于2023年6月申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，并已在今年1月26日成功過(guò)會(huì)。

溢價(jià)并購(gòu)合理性存疑，原計(jì)劃上市主體被罰

米格新材在接受上市委的審核過(guò)程中，曝出了實(shí)控人陳新華的創(chuàng)業(yè)史。

招股書(shū)公開(kāi)履歷顯示，陳新華畢業(yè)于中南大學(xué)工程學(xué)院設(shè)備工程與管理專(zhuān)業(yè)，1998年開(kāi)始在母校任教近十年，2008年初離校后，陳新華輾轉(zhuǎn)于多家企業(yè)，分別任營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)、銷(xiāo)售部長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。2015年5月至2018年6月，陳新華在安徽弘昌新材料股份有限公司（下稱(chēng)“安徽弘昌”）任經(jīng)理。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)指出，陳新華在安徽弘昌任職期間作為第一發(fā)明人申請(qǐng)了7項(xiàng)專(zhuān)利，其在任職期間顯然涉及研發(fā)工作，而且米格新材其余的部分董監(jiān)高核心人員也曾在安徽弘昌任職。

安徽弘昌從事集碳纖維材料及制品研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造、銷(xiāo)售與服務(wù)，是米格新材在國(guó)內(nèi)的主要同行。招股書(shū)顯示，陳新華在安徽弘昌任職期間就開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，于2016年設(shè)立了湖南樂(lè)橙新材料技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“湖南樂(lè)橙”）。

湖南樂(lè)橙從事碳基材料貿(mào)易業(yè)務(wù)，初期主要銷(xiāo)售安徽弘昌產(chǎn)品，在米格新材成立后開(kāi)始銷(xiāo)售米格新材的產(chǎn)品。

招股書(shū)中表示，2021年，米格新材逐步將湖南樂(lè)橙的銷(xiāo)售職能、人員及客戶(hù)資源轉(zhuǎn)移至米格新材，于2021年底完成轉(zhuǎn)移后，湖南樂(lè)橙不再開(kāi)展業(yè)務(wù)，停業(yè)近一年時(shí)，2022年12月，米格新材決議收購(gòu)湖南樂(lè)橙。

收購(gòu)時(shí)，樂(lè)橙新材的股東為陳新華（實(shí)控人）、陳榮華（實(shí)控人兄弟、在米格新材任副總經(jīng)理）、楊慧（同時(shí)在樂(lè)橙新材和米格新材任高管）三人，分別持股88.25%、7.05%和4.70%。截至2022年10月31日，經(jīng)立信所審計(jì)，樂(lè)橙新材的賬面凈資產(chǎn)為184.84萬(wàn)元，經(jīng)沃克森評(píng)估，樂(lè)橙新材的凈資產(chǎn)評(píng)估值為310.19萬(wàn)元，評(píng)估值較賬面溢價(jià)67.82%。最終收購(gòu)價(jià)更接近評(píng)估值，為310.00萬(wàn)元。

收購(gòu)前，因已完成前述轉(zhuǎn)移，湖南樂(lè)橙剩余的相關(guān)資產(chǎn)主要為尚未到期的應(yīng)收票據(jù)和車(chē)輛?？紤]到應(yīng)收票據(jù)升值的空間小，車(chē)輛更是會(huì)產(chǎn)生減值的資產(chǎn)，溢價(jià)收購(gòu)湖南樂(lè)橙的合理性存疑。

招股書(shū)顯示，2022年湖南樂(lè)橙營(yíng)業(yè)收入為66.37萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為111.15萬(wàn)元，該年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與招股書(shū)前文提到湖南樂(lè)橙“2021年底起停止經(jīng)營(yíng)”的說(shuō)法顯然存在矛盾。

報(bào)告期內(nèi)（2020年至2023年1-6月），米格新材進(jìn)行了一系列同一控制下資產(chǎn)重組，收購(gòu)了包括前述湖南樂(lè)橙在內(nèi)的由實(shí)控人控股的4家企業(yè)。

（截圖來(lái)自招股書(shū)）

其中，湖南天雅科技有限公司（下稱(chēng)“湖南天雅”）的情況較為特殊。2019年11月，陳新華與湖南升華機(jī)電有限公司（下稱(chēng)“升華機(jī)電”）分別出資940.00萬(wàn)元（94.00%）、60.00萬(wàn)元（6.00%）設(shè)立湖南天雅。招股書(shū)顯示，湖南天雅是原計(jì)劃的上市主體，但在確定米格新材為上市主體后，2021年12月，米格新材以實(shí)繳資本為依據(jù)對(duì)尚未開(kāi)始經(jīng)營(yíng)的湖南天雅實(shí)施收購(gòu)。

湖南天雅目前為全資子公司，定位為華中生產(chǎn)基地。企查查顯示，被收購(gòu)前后，湖南天雅連續(xù)出現(xiàn)了個(gè)稅申報(bào)、印花稅申報(bào)逾期的情形，分別被處以三次行政處罰，合計(jì)罰款3,200.00元。

（截圖來(lái)自企查查）

實(shí)控人套現(xiàn)后實(shí)繳資本，短期內(nèi)估值差一倍

2019年3月，米格新材設(shè)立時(shí)，由陳新華、袁志偉、彭建林分別出資6,900.00萬(wàn)元、2,100.00萬(wàn)元、1,000.00萬(wàn)元，之后兩年多，注冊(cè)資本均未發(fā)生變化。首次股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)在2021年11月，袁志偉、彭建林分別減資2,000.00萬(wàn)元、1,000.00萬(wàn)元。

問(wèn)詢(xún)回復(fù)顯示，由于股東資金有限，至2021年減資前，股東中僅陳新華實(shí)繳了588.00萬(wàn)元。2021年，米格新材擬啟動(dòng)上市相關(guān)工作，注冊(cè)資本需要實(shí)繳到位，根據(jù)出資能力和出資意愿，股東會(huì)決議，袁志偉、彭建林進(jìn)行定向減資。

減資股東中，彭建林系出于朋友幫忙登記為名義股東，未在米格有限任職，在知曉米格新材準(zhǔn)備IPO的前提下，仍選擇在2021年通過(guò)減資方式自然退出。袁志偉則為實(shí)控人陳新華之表哥，歷任米格新材執(zhí)行董事、監(jiān)事，現(xiàn)在米格新材子公司任生產(chǎn)主管，減資后仍認(rèn)繳100.00萬(wàn)元注冊(cè)資本。

招股書(shū)顯示，2021年12月，米格新材實(shí)施第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方為陳新華。

基于家族內(nèi)部財(cái)產(chǎn)分配以及上市主體更換股權(quán)安排，陳新華將其持有的合計(jì)641.00萬(wàn)元注冊(cè)資本分別以名義價(jià)格1元/注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給其弟和其妹，以及升華機(jī)電（原上市主體湖南天雅之少數(shù)股東）。

基于股權(quán)激勵(lì)安排，陳新華將其持有的合計(jì)1,300.00萬(wàn)元注冊(cè)資本，分別以2.10元/注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給三家員工持股平臺(tái)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)2,730.00萬(wàn)元。

上述轉(zhuǎn)讓完成后，陳新華剩余認(rèn)繳注冊(cè)資本4,959.00萬(wàn)元，據(jù)企信網(wǎng)工商年報(bào)，2021年末，陳新華實(shí)繳出資額為947.00萬(wàn)元，實(shí)繳比例還不足20.00%。

（截圖來(lái)自米格新材2021年工商年報(bào)）

2022年4月，米格新材實(shí)施第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方同樣是陳新華，而此次轉(zhuǎn)讓使其收獲頗豐。

由于新能源、光伏行業(yè)股估值上行，政策支持，產(chǎn)能、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大等因素影響，以2022年預(yù)計(jì)全年收入和利潤(rùn)為定價(jià)依據(jù)，米格新材的投前估值達(dá)到16.00億元。陳新華將其持有的合計(jì)436.2330萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給11名外部投資者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為20.63元/注冊(cè)資本，陳新華在此次轉(zhuǎn)讓中套現(xiàn)9,000.00萬(wàn)元。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成又經(jīng)過(guò)股份制改革后，陳新華對(duì)米格新材認(rèn)繳注冊(cè)資本為4,564.07萬(wàn)元。據(jù)企信網(wǎng)工商年報(bào)，陳新華于2022年11月6日將注冊(cè)資本實(shí)繳完畢，其資金來(lái)源不言而喻。

（截圖來(lái)自米格新材2022年工商年報(bào)）

值得注意的是，米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前還實(shí)施過(guò)一次增資，短期內(nèi)的估值、注冊(cè)資本價(jià)格相差較大。

2022年1月，米格新材注冊(cè)資本由7,000.00萬(wàn)元增至7,755.2632萬(wàn)元，由5家外部投資方認(rèn)購(gòu)，價(jià)格為10.86元/注冊(cè)資本，定價(jià)依據(jù)為2021年半年度經(jīng)營(yíng)情況以及2022年全年預(yù)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)投前估值7.6億元。這與2022年4月米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，陳新華轉(zhuǎn)讓股份給11家外部投資方的價(jià)格相差一倍以上。

米格新材第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，受讓陳新華股份的新股東還包括本次保薦機(jī)構(gòu)民生證券的全資子公司民生證券投資有限公司，民生證券“直投+保薦”收益更大。

由于外部投資者入股時(shí)間主要為2022年，與上一年度相比，米格新材的資產(chǎn)科目變化極大。2021年末、2022年末，米格新材的資本公積為2,840.90萬(wàn)元、68,251.36萬(wàn)元，漲幅達(dá)到2,302.46%。2021年末、2022年末，米格新材的合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.94%、23.14%，直降42個(gè)百分點(diǎn)。2021年末、2022年末，米格新材賬上貨幣資金余額分別為1,954.66萬(wàn)元、24,855.88萬(wàn)元。

此次IPO，米格新材擬募資50,176.98萬(wàn)元，其中10,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

米格新材短短幾年崛起速度驚人，或成資本造富的又一典范，當(dāng)潮水褪去后能否經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗(yàn)，《壹財(cái)信》也關(guān)注其后續(xù)發(fā)展。

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