“瓜子大王”賣不動了？洽洽食品營收上市后首降 漲價難提毛利率

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近日， 洽洽食品股份有限公司（下稱“洽洽食品”）披露了2023年報，公司營業(yè)收入、凈利潤雙降，且其營收為上市以來首次出現(xiàn)下滑。

此外，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額較同期減少約11億元至4.19億元，同比下降72.64%。對此，公司表示，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少約11.13億元，主要系支付的購買商品款增加所致。

記者看到，近年洽洽食品因成本上漲等原因對主營產品進行了兩次提價，卻仍未阻止其毛利率下滑。2023年，洽洽食品主營葵花子產品毛利率為25.23%，較2022年下滑7.92%。

營收凈利雙降 漲價難救毛利率

資料顯示，洽洽食品的前身為安徽洽洽食品有限公司，于2001年成立，并在2008年整體變更設立為股份公司，是一家老牌堅果炒貨企業(yè)。旗下產品有洽洽紅袋香瓜子、洽洽藍袋風味瓜子、洽洽小黃袋每日堅果、堅果禮盒等。

4月25日晚間，洽洽食品披露了2023年年報，自2011年上市以來，該公司首次出現(xiàn)了營收凈利雙雙降低的情形，且凈利潤降幅遠高于營收降幅。年報顯示，2023年，該公司約實現(xiàn)營業(yè)收入68.06億元，同比下滑1.13%；歸母凈利潤8.03億元，同比下滑17.77%；基本每股收益1.584元/股，同比下降18.01%。與此同時，公司的毛利率大幅走低，2023年，該公司休閑食品毛利率為26.85%，較2022年下滑5.03個百分點。

對于毛利率下滑這一情形，洽洽食品曾表示“毛利率影響的主要因素是由于公司二季度葵花籽原材料采購成本環(huán)比進一步提升，導致葵花子毛利率持續(xù)下降。且若未來葵花籽原料采購價格沒有實質性的變化，公司可能會考慮進一步的調價，保持葵花籽穩(wěn)定的毛利率”。

近年，洽洽食品因成本上漲等原因已經對葵花子產品進行了兩次提價。公告顯示，2021年10月，受原料及包輔材、能源等成本上升，其對葵花籽系列產品各品類提價幅度為8%-18%不等。2022年8月，其再次對葵花籽系列產品整體提價約3.8%。然而，多次提價也未能消除該產品成本對毛利率的影響。2023年，洽洽食品占營收比重超60%的葵花子產品該產品毛利率為25.23%，較2022年下滑7.92個百分點，該產品的營業(yè)收入也出現(xiàn)了下滑，約為42.7億元，同比減少5.36%。

從國內市場銷售區(qū)域來看，洽洽食品的營收出現(xiàn)了全面下滑。年報顯示，2023年，該公司在南方、北方及東方區(qū)域營業(yè)收入分別約為21.8億元、13.9億元及19.4億元，同比減少1.25%、5.93%及0.71%。

此外，洽洽食品的現(xiàn)金流量凈額也出現(xiàn)了大幅減少。年報顯示，2023年，其經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額約為4.19億元，同比下降72.64%，減少約11億元。對此，該公司表示該情形主要系支付的購買商品款增加所致。同時，該公司的短期借款、長期借款及合同負債在2023年均有所增加，分別約為5.39億元、2.76億元及0.99億元，分別同比增長3.04%、0.32%及1.05%。上述款項之和已超過其當期歸母凈利潤。

百億目標未達 堅果產品增長緩慢

早在2020年，洽洽食品董事長陳先保提出了“百億戰(zhàn)略”，公司2023年整體含稅銷售收入超過100億元。其中，要在瓜子領域含稅收入60億元、堅果類含稅收入30億元、休閑食品含稅收入10億元，并擬在五年內做到國內堅果領域的龍頭位置。

然而，洽洽食品主營產品葵花子產品營收同比減少5.36%至約42.7億元外，該公司的堅果業(yè)務營收也較其曾提出的目標相差甚遠。

公開資料顯示，自2017年始，洽洽食品便上線了系列堅果產品，計劃發(fā)展除葵花子產品外的第二生產曲線。然而直至2023年，其堅果類產品的營業(yè)收入約為17.53億元，占總營收的25.75%。不僅遠未達到曾提出的30億元戰(zhàn)略目標，且該產品營收同比增長8%，增速較緩。

在近年電商等新興業(yè)態(tài)如火如荼的背景下，洽洽食品仍主要依靠經銷渠道進行銷售。2023年，該公司經銷渠道(含新零售渠道和其他渠道)營業(yè)收入約為57.48億元，占總營收比例高達84.46%，而其包含電商在內的直營模式營收約為10.57億元，占總營收的比例僅為15.54%。

相較之下，2023年，以堅果產品為核心的三只松鼠在電商平臺實現(xiàn)的營業(yè)收入約為49.51億元，占其總營收的比例為69.59%。洽洽食品曾表示，目前國內堅果行業(yè)的規(guī)模仍持續(xù)增長，總體來講，堅果行業(yè)的競爭依舊激烈，且集中度較低。年報顯示，其通過在打造品牌營銷IP上進行發(fā)力，如春游季、葵花節(jié)、在小紅書平臺打造洽洽喜瓜子，推出“0 碳小黃袋每日堅果”、開展“葵珍循綠計劃，空罐回收活動”等。但洽洽食品的銷售費用卻同比出現(xiàn)減少，年報顯示，2023年，其銷售費用約為6.16億元，較2022年的約7.01億元減少了12%。

值得注意的是，在洽洽食品第二發(fā)展曲線堅果類產品尚未成為核心支柱的情況下，其又選擇對白酒行業(yè)進行涉足。公開資料顯示，2022年，洽洽食品董事長陳先?？毓傻慕⑹称房萍迹ńK）有限公司（下稱“江洽食品”）增資入股了貴州酣客君臺酒業(yè)有限公司（下稱“酣客君臺”），增資完成后，前者持有后者51%的股權。且當時酣客君臺在貴州省赤水市投建年產1萬噸醬香白酒項目，該項目總投資高達12億元。

然而時隔一年，在2023年年報中，并未有過多相關酒類業(yè)務的信息。其中，在洽洽食品關聯(lián)方應收應付款項下顯示，其對江洽食品的應付賬款期末賬面余額約為1.79萬元，對貴州君臺厚醬酒業(yè)銷售有限公司的應收帳款賬面余額約為1.89萬元，其中壞賬準備約948元。

對于洽洽食品營收及毛利率下滑等情況，我們將持續(xù)關注。

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