富友支付“四戰(zhàn)”IPO底氣何在？

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古語有云“一鼓作氣，再而三，三而竭”，指的是做事要一氣呵成，如果接二連三的斷斷續(xù)續(xù)，成功的幾率變不高了。但這個警示名言放到如今的資本市場上卻有點不受用，在A股IPO寒冬下，企業(yè)想要沖擊上市可謂困難重重，“三戰(zhàn)”“四戰(zhàn)”已是尋常操作，也有企業(yè)等不了A股漫長的排隊時間，轉(zhuǎn)身投向了港股，體量不到支付寶百分之一的富友支付就是其中一員。4月30日，富友支付向港交所遞交了招股書，而在向港交所遞表前，富友支付曾于2015年、2018年、以及2021年三次謀求在A股上市，卻未能成功“上岸”。

從業(yè)績來看，招股書顯示，2021年至2023年，富友支付收入分別為11.02億元、11.42億元、15.06億元；經(jīng)調(diào)整利潤分別為1.49億元、8135萬元、1.08億元；毛利率分別為30.5%、28.4%、25.2%。可以看出，富友支付近三年營收緩慢上行，經(jīng)調(diào)整凈利潤先降后升，毛利率逐年下滑。

對于毛利率逐年下降的原因，富友支付在招股書中解釋道，由于中國境內(nèi)的支付服務競爭加劇，境內(nèi)支付服務的毛利率已經(jīng)由2022年的23.1%下降至21.1%，隨著交易量增加，收單服務的傭金增加，作為加強渠道合作伙伴的定價策略的一部分，公司提高了若干渠道伙伴2023年傭金率。此外，在跨境數(shù)字支付服務方面，該業(yè)務毛利率也由48.9%下降至2023年的36.3%，主要是由于市場競爭導致服務費減少、傭金增加。

據(jù)悉，富友支付業(yè)務主要分為綜合數(shù)字支付服務以及數(shù)字化商業(yè)解決方案，主要客戶為商戶及金融機構(gòu)，其中金融機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行及其他持牌金融機構(gòu)。企查查信息顯示，富友支付目前累計中標21個項目，招采方主要為華夏銀行、廣發(fā)銀行、交通銀行、恒豐銀行等商業(yè)銀行。

市占率方面，按2022年的TPV計，富友支付在中國綜合數(shù)字支付服務提供商中排名第十，市場份額約為0.8%。而截至2023年12月31日，中國已經(jīng)有186家第三方支付服務提供商獲得《支付業(yè)務許可證》。富友支付也在招股書中坦誠，公司面臨激烈競爭，若未能有效競爭可能對其業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

除了業(yè)績方面憂慮未消，富友支付在合規(guī)方面也存在較大的提升空間。今年2月，因違反規(guī)定辦理經(jīng)常項目資金收付，富友支付被國家外匯管理局上海市分局處以沒收違法所得17539.13元、罰款65萬元的行政處罰。去年11月，富友支付也因未按規(guī)定履行客戶身份識別義務；未按規(guī)定報送大額交易報告或者可疑交易報告；與身份不明的客戶進行交易或者為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶被中國人民銀行上海市分行罰了455萬。

那么“四戰(zhàn)”資本市場的富友支付這次能如愿以償嗎？有分析師認為，富友支付前三次失利與支付行業(yè)彼時的發(fā)展狀況相關，如互聯(lián)網(wǎng)金融和P2P等行業(yè)震蕩、螞蟻上市未成功等等。而今年，與富友支付相似體量的連連數(shù)字在港股順利上市，有很好的正向激勵作用。業(yè)內(nèi)人士預測成熟的支付機構(gòu)將逐漸重啟上市。因此這時候轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股不失為一個好的時間窗口。

值得注意的是，富友支付的經(jīng)營主體上海富友支付服務股份有限公司在提交招股書的前五日，即4月25日，突擊更換了法定代表人，由張軼群變更為付小兵。工商信息顯示，張軼群從2017年年中開始擔任富友支付法定代表人，至今已有7年。彼時付小兵則在富友支付擔任監(jiān)事，直到2021年退出。到了2023年7月，付小兵先是出任富友支付的董事，再后來的變動便是本次擔任富友支付的法定代表人。除富友支付外，付小兵還在近30家富友集團的關聯(lián)企業(yè)中擔任法定代表人、高級管理等。盡管不再擔任法人代表，但招股書顯示，張軼群仍擔任富友支付董事會主席兼執(zhí)行董事。

出品｜華博經(jīng)緯

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