養(yǎng)老金增發(fā)是什么意思（增發(fā)是什么意思）

關(guān)于養(yǎng)老金增發(fā)是什么意思，增發(fā)是什么意思這個(gè)問題很多朋友還不知道，今天小六來為大家解答以上的問題，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！

1、增發(fā)對(duì)股價(jià)是利好還是利空。

2、其實(shí)，只要是概念，消息，都是主力為了配合股價(jià)的拉升或殺跌作準(zhǔn)備的。

3、炒股尤其是牛市玩股，既不要注重消息面，也不要注重業(yè)績(jī)面，基本面更不用說了。

4、炒股是炒莊。

5、也就是說當(dāng)你進(jìn)入某一個(gè)股時(shí)，只要看其莊強(qiáng)不強(qiáng)就可以了，強(qiáng)者恒強(qiáng)，這是巔撲不滅的真理。

6、如果一個(gè)業(yè)績(jī)很好，凈資流量為正，市盈低的，股價(jià)總拉不起來。

7、不是說一月兩月，而是近半年時(shí)間，從未有個(gè)大行情，那只能說此莊弱。

8、不碰為妙。

9、而增發(fā)，除了是上市公司圈錢的把戲之外，并不會(huì)對(duì)其基本面改變很多。

10、很多公司增發(fā)一是為了解決資金困難的局面，二是可能向其子公司注資，向外拆錢。

11、就是說子公司賺了錢并不歸上市公司所有，三是發(fā)展新的項(xiàng)目，或開新的公司，反正增發(fā)的錢只會(huì)有一點(diǎn)點(diǎn)流入上市公司的財(cái)務(wù)中。

12、股在增發(fā)價(jià)之前，公司會(huì)同機(jī)構(gòu)勾結(jié)，抬高股價(jià)，當(dāng)增發(fā)價(jià)定下來之后，其股價(jià)就不會(huì)搞高了。

13、所以，增發(fā)的股要看其時(shí)機(jī)擇機(jī)而進(jìn)，并不是所有的增發(fā)都能給你帶來利潤(rùn)，　　如果某股通過了董事會(huì)的增方預(yù)案，還有報(bào)批監(jiān)證會(huì)。

14、一般情況下，其增發(fā)會(huì)通過。

15、在申報(bào)增發(fā)的過程中，該上市公司為了提高增發(fā)股價(jià)，達(dá)到圈錢的最大化，會(huì)暗中與機(jī)構(gòu)勾結(jié)拉升股價(jià)，也就是說，當(dāng)股有了增發(fā)，其批準(zhǔn)的可能性極大時(shí)，此時(shí)可以介入，機(jī)構(gòu)會(huì)狂拉股價(jià)，達(dá)到上市公司高層的意愿。

16、如果增發(fā)方案已經(jīng)通過，此時(shí)還是不介入為妙，因?yàn)橐煌ㄟ^，其增發(fā)的股價(jià)也就隨之定來了。

17、主力及上市公司是不會(huì)讓增發(fā)價(jià)與現(xiàn)股價(jià)相差很多的。

18、如果股價(jià)高，其增發(fā)低，則會(huì)打壓股價(jià)。

19、所以，不要因?yàn)槟彻赏ㄟ^了增發(fā)，且當(dāng)日上市漲幅無限制而搶進(jìn)，其結(jié)果只會(huì)讓痛心，因?yàn)椋@時(shí)股也不會(huì)漲，也不會(huì)跌。

20、橫盤。

21、大家近期還是從整體上市及資產(chǎn)注入方面去玩股吧，因?yàn)檫@兩個(gè)方面才是真正意義是的要辦好公司，即使短期套著，也可以長(zhǎng)線持有。

22、　　如果有好的項(xiàng)目急需資金，增發(fā)股票無疑是圈錢的最佳方案。

23、如果為圈錢而圈錢，則是公司的一大敗筆，圈了錢確沒有用途，即不能給股東帶來收益，又不能給公司帶來利潤(rùn)，對(duì)公司的正常經(jīng)營也沒有幫助，其結(jié)果是：增發(fā)以后凈資產(chǎn)增加，新的資金盈利能力不如舊的。

24、　　很長(zhǎng)時(shí)間以來,股票增發(fā)問題一直是市場(chǎng)熱點(diǎn)之一,其利弊眾說紛紜。

25、本文就股票增發(fā)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響、股票增發(fā)對(duì)股價(jià)行為的影響和股票增發(fā)傾向性等三個(gè)方面進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

26、　　股票增發(fā)趨勢(shì)分析　　滬深證券市場(chǎng)從1998年6月開始正式試點(diǎn)實(shí)施增發(fā)新股融資方式,1998和1999年只有為數(shù)不多的幾家上市公司實(shí)施了增發(fā)。

27、在2000年4月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司向社會(huì)公開募集股份暫行辦法》后,許多上市公司紛紛"棄配改增",增發(fā)數(shù)量迅速增加。

28、從1998年至2002年6月30日,共有203家公司提出并公告了擬增發(fā)預(yù)案。

29、從2001年開始,提出擬增發(fā)預(yù)案的公司在急劇增多,特別是2001年達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的127家。

30、　　上市公司提出的股票增發(fā)預(yù)案只有在得到證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)之后才能實(shí)施。

31、因此,實(shí)施的增發(fā)數(shù)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公布的增發(fā)預(yù)案。

32、從1998至2002年間,共有77家公司實(shí)施了股票增發(fā),其中13家系原有A股和B股公司增發(fā)A股,55家系原有A股公司增發(fā)A股,8家系原有B股公司增發(fā)A股,1家系原有B股公司增發(fā)B股。

33、考慮到A、B股市場(chǎng)之間股票價(jià)格的關(guān)系,本文只研究原有A股公司(包括同時(shí)發(fā)行B股的A股)增發(fā)A股的情況,這樣共有68家A股公司增發(fā)了新股。

34、　　由根據(jù)發(fā)行日統(tǒng)計(jì)的股票增發(fā)數(shù)據(jù)看出,從1998年開始,股票增發(fā)數(shù)量呈不斷增長(zhǎng)之趨勢(shì)。

35、　　增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響　　從我國股票增發(fā)的市場(chǎng)實(shí)踐來看,增發(fā)一般對(duì)市場(chǎng)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響,表現(xiàn)為增發(fā)意向書公告日股價(jià)有不同程度的下跌。

36、本文嘗試采用事件研究方法,用事件前后股價(jià)行為的變化來考察股票增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響。

37、本文定義增發(fā)意向書公告日為基準(zhǔn)日(如果增發(fā)意向書公告日是非交易日,則以公告日后一個(gè)交易日為基準(zhǔn)日)。

38、本文隨后以公告日(基準(zhǔn)日)前40個(gè)交易日、后80個(gè)交易日為計(jì)算超額收益率的事件期。

39、考慮到我國股票市場(chǎng)的實(shí)際情況,本文采用市場(chǎng)調(diào)整超額收益率(股票收益率與對(duì)應(yīng)A股指數(shù)收益率的差額)來表示股票在事件期的超額收益率(這實(shí)際上意味著假設(shè)所有股票的β系數(shù)都等于1),通過計(jì)算增發(fā)股票的平均超額收益率和累積超額收益率來考察增發(fā)對(duì)股價(jià)行為的影響。

40、　　本文選取了基準(zhǔn)日前40個(gè)、后20個(gè)共61個(gè)交易日的情況。

41、由結(jié)果可以看出,在股票增發(fā)意向書公告日或者是次日,超額收益率顯著小于零,平均達(dá)-3.52%,顯示在股票增發(fā)公告時(shí),股價(jià)有迅速的反映。

42、在增發(fā)公告前后的61個(gè)交易日內(nèi),只有一個(gè)交易日的平均超額收益率顯著大于零,而10個(gè)交易日的平均超額收益率是顯著小于零,其余交易日的平均超額收益率沒有顯著異于零,顯示在股票增發(fā)公告前后超額收益率并沒有顯著異于零。

43、換句話說,在公告日后并沒有一致的超額收益率為負(fù)的情況出現(xiàn)。

44、對(duì)各年度基準(zhǔn)日前后平均超額收益率的檢驗(yàn)也說明,絕大多數(shù)的超額收益率都沒有顯著小于零,因此,可以認(rèn)為,在股票增發(fā)意向書公告日或者次一交易日,股價(jià)迅速反映了增發(fā)對(duì)股票價(jià)格的利空效應(yīng)。

45、　　增發(fā)動(dòng)機(jī)分析　　實(shí)施增發(fā)公司的貨幣資金數(shù)量沒有顯著小于市場(chǎng)平均水平,即實(shí)施增發(fā)公司的平均貨幣資金數(shù)量并沒有低于市場(chǎng)平均水平,因此,很難認(rèn)為上市公司因?yàn)槿狈ω泿刨Y金才進(jìn)行增發(fā)。

46、它從側(cè)面說明了上市公司并非因?yàn)槿卞X才進(jìn)行增發(fā),而往往是因?yàn)樗鼭M足了增發(fā)的條件,所以不愿意放棄通過增發(fā)"圈錢"的機(jī)會(huì)。

47、　　我們計(jì)算了在1999年至2001年實(shí)施增發(fā)的61家公司的流通股股數(shù)占總股數(shù)的比重發(fā)現(xiàn),在這61家公司中,比重超過50%的公司只有兩家,比例為3.23%+。

48、我們比較了各年度市場(chǎng)平均流通股比重,發(fā)現(xiàn)實(shí)施增發(fā)公司的平均流通股比重要小于市場(chǎng)平均水平。

49、　　同時(shí),我們發(fā)現(xiàn),信息技術(shù)業(yè)中的上市公司提出股票增發(fā)預(yù)案的概率相對(duì)來說比較高一些；凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債比率越高的公司越傾向于提出股票增發(fā)預(yù)案。

50、從這個(gè)角度看,中國證監(jiān)會(huì)提高股票增發(fā)的凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率要求是有道理的。

51、　　另外,每股收益越高,股票增發(fā)預(yù)案獲批準(zhǔn)的概率越大。

52、這說明中國證監(jiān)會(huì)在進(jìn)行股票增發(fā)預(yù)案審批時(shí)對(duì)于擬增發(fā)新股的每股收益指標(biāo)比較重視,每股收益高的公司所提出的股票增發(fā)預(yù)案較容易獲批準(zhǔn)。

53、從股票增發(fā)條件的變化歷史看,2000年之前對(duì)增發(fā)公司基本沒有明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求,2000年4月30日發(fā)布的《上市公司向社會(huì)公開募集股份暫行辦法》所提出的股票增發(fā)條件較低,并且所有提出股票增發(fā)預(yù)案的公司基本都符合這一條件。

54、因此,實(shí)證結(jié)果表明,每股收益對(duì)股票增發(fā)預(yù)案獲批準(zhǔn)的概率有一定的影響。

55、　　但是,從歷史演變過程看,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司凈資產(chǎn)收益率而不是每股收益更加重視。

56、在2002年7月24日發(fā)布的《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》中,明確提高了凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn),但并沒有涉及每股收益。

57、每股收益率而不是凈資產(chǎn)收益率對(duì)股票增發(fā)預(yù)案獲批準(zhǔn)的概率有影響的原因有待于做進(jìn)一步的分析。

58、　　增發(fā)并未有效改善業(yè)績(jī)　　對(duì)股票增發(fā)的主要批評(píng)之一是,股票增發(fā)并沒有實(shí)質(zhì)性地改善上市公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。

59、　　為了比較股票增發(fā)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響,我們考察了實(shí)施增發(fā)公司在實(shí)施增發(fā)前后五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化情況。

60、我們分別計(jì)算了1998年至2002年上半年實(shí)施增發(fā)的68家上市公司在1997年至2001年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的加權(quán)平均值,其中年度股票增發(fā)家數(shù)是根據(jù)新股發(fā)行日確定的。

61、作為對(duì)照,我們計(jì)算了1997至2001年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)市場(chǎng)平均值的變化情況。

62、　　就1998年實(shí)施增發(fā)的7家上市公司而言,由于在增發(fā)新股的同時(shí)進(jìn)行了大規(guī)模注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等重組活動(dòng),因此,這些公司在增發(fā)后實(shí)現(xiàn)了公司經(jīng)營情況和業(yè)績(jī)的大幅度改善。

63、在重組當(dāng)年,凈利潤(rùn)和主營業(yè)務(wù)收入兩項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度非常高:平均凈利潤(rùn)從2192萬元上升到13985萬元,平均主營業(yè)務(wù)收入從67965萬元上升到225778萬元。

64、此外,每股收益、凈資產(chǎn)收益率等也有非常大的改善,每股凈資產(chǎn)也呈顯著上升。

65、這說明,增發(fā)所導(dǎo)致的攤薄作用在1998年實(shí)施增發(fā)的這7家公司中并不明顯。

66、但是,考慮到1998年實(shí)施增發(fā)的7家公司當(dāng)年還實(shí)施了重大重組,即在增發(fā)的同時(shí)往往伴隨著大規(guī)模的重組活動(dòng),因此業(yè)績(jī)的大幅度改善可能是由于大規(guī)模重組所導(dǎo)致的。

67、相應(yīng)地,下面進(jìn)行的分析中我們基本上剔除了這7家公司。

68、　　就1999年實(shí)施增發(fā)的5家公司而言,在重組當(dāng)年,除凈資產(chǎn)收益率外,各項(xiàng)指標(biāo)都有了一定幅度的改善,但改變的幅度并未遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)平均指標(biāo)的改善程度。

69、在實(shí)施增發(fā)后的兩年之內(nèi),凈利潤(rùn)、主營業(yè)務(wù)收入都有了大幅度的下降,每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)都下降并且下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)所有上市公司平均指標(biāo)的下降程度。

70、這說明,1999年實(shí)施增發(fā)的公司的業(yè)績(jī)?cè)趯?shí)施增發(fā)后非但沒有提高,反而有了急劇的下降。

71、　　2000年實(shí)施增發(fā)的19家公司的業(yè)績(jī)變化情況要比1999年實(shí)施增發(fā)的公司更差:公司業(yè)績(jī)?cè)谠霭l(fā)當(dāng)年就有非常明顯的下降。

72、在2000年,除了主營業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)外,凈利潤(rùn)、每股收益和凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)指標(biāo)的下降幅度更大。

73、這說明,2000年實(shí)施增發(fā)公司的業(yè)績(jī)惡化程度要大于1999年實(shí)施增發(fā)的公司。

74、　　對(duì)于2002年實(shí)施增發(fā)的18家公司,我們只能比較它們?cè)谠霭l(fā)實(shí)施之前的平均業(yè)績(jī)和市場(chǎng)平均業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。

75、比較結(jié)果顯示,2002年實(shí)施增發(fā)公司的平均業(yè)績(jī)要大大優(yōu)于市場(chǎng)平均水平,即實(shí)行增發(fā)的上市公司是所有上市公司中優(yōu)秀的群體,其經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)谏鲜泄局刑幱谳^高水平。

76、這是提高增發(fā)條件之后的必然結(jié)果。

77、但是,這些公司在增發(fā)新股當(dāng)年及以后能否繼續(xù)保持優(yōu)良的業(yè)績(jī)則更引人注目。

78、　　綜上所述,對(duì)于股票增發(fā)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響的比較結(jié)果表明:(1)股票增發(fā)并沒有像想象的那樣改善上市公司的業(yè)績(jī)。

79、除1998年實(shí)施增發(fā)的公司因同時(shí)實(shí)施大規(guī)模重組而改善業(yè)績(jī)之外,絕大部分的上市公司在實(shí)施增發(fā)之后業(yè)績(jī)反而下降,部分公司在實(shí)施增發(fā)當(dāng)年業(yè)績(jī)就有大幅度的下降。

80、因此,認(rèn)為增發(fā)能夠改善業(yè)績(jī)的結(jié)論是得不到充分支持的。

81、(2)較低的上市公司增發(fā)條件一定程度上導(dǎo)致增發(fā)公司在實(shí)施增發(fā)后業(yè)績(jī)急劇變壞,即所謂的"變臉"。

82、2000年實(shí)施增發(fā)公司的業(yè)績(jī)變化情況說明了這一點(diǎn)。

83、(3)在提高增發(fā)條件后,2001年、2002年實(shí)施增發(fā)公司在增發(fā)前的平均業(yè)績(jī)水平有了很大的提高,并且2001年實(shí)施增發(fā)的公司在增發(fā)當(dāng)年的業(yè)績(jī)沒有表現(xiàn)出明顯的下降。

84、　　結(jié)論　　實(shí)施股票增發(fā)的公司在股票增發(fā)完成后并沒有顯著地改善業(yè)績(jī),有些甚至在實(shí)施增發(fā)后業(yè)績(jī)有很大的下降；由于股本擴(kuò)大,因此導(dǎo)致了每股收益的下降,損害了長(zhǎng)期持股老股東的利益。

85、從1998年以后增發(fā)案例的結(jié)果來看,增發(fā)這種再融資行為并非提高上市公司業(yè)績(jī)的有效手段。

86、　　2、從增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響來看,增發(fā)的確是對(duì)股票價(jià)格的"利空"消息:在增發(fā)意向書公告日前的超額收益率顯著為負(fù),顯示市場(chǎng)提前就對(duì)這一利空消息作出反映,投資者通過用腳投票來表示對(duì)增發(fā)行為的否定。

87、　　3、增發(fā)價(jià)格折扣率對(duì)公告日前后11個(gè)交易日累積超額收益率有一定的解釋能力,并且不同年份對(duì)該累積超額收益率的影響也有差異。

88、這顯示出市場(chǎng)對(duì)股票增發(fā)的看法將很大程度上影響價(jià)格的下降程度。

89、　　4、1999年和2000年實(shí)施增發(fā)股票在增發(fā)新股上市后股價(jià)的累積超額收益率曾經(jīng)出現(xiàn)了上升的趨勢(shì),所以參與增發(fā)的投資者在增發(fā)前后可以獲得了較大的價(jià)格差,存在著明顯的套利機(jī)會(huì)。

90、但是從2001年開始,在增發(fā)后的超額收益率沒有顯著為正,即這種套利機(jī)會(huì)開始逐步消失。

91、　　5、關(guān)于增發(fā)公司存量資金的分析表明,增發(fā)公司擁有的平均貨幣資金沒有明顯低于市場(chǎng)平均水平:即上市公司并不是因?yàn)槿狈ω泿刨Y金才要進(jìn)行增發(fā)。

92、實(shí)際上由于增發(fā)條件的限制,往往可以進(jìn)行增發(fā)的公司其業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況都比較好,所以增發(fā)公司的平均閑置資金高于市場(chǎng)平均水平也是必然的。

93、分析其增發(fā)動(dòng)機(jī),可能有兩種情況:一是為了公司業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張,通過增發(fā)募集資金投入新項(xiàng)目；二是由于增發(fā)融資的門檻越來越高,成功難度越來越大,為了不"浪費(fèi)"寶貴的增發(fā)機(jī)會(huì)而進(jìn)行增發(fā)。

94、　　6、有關(guān)實(shí)施股票增發(fā)和提出股票增發(fā)預(yù)案公司的流通股比例的分析表明,提出股票增發(fā)預(yù)案和實(shí)施增發(fā)公司的流通股比例要小于沒有實(shí)施增發(fā)或沒有提出股票增發(fā)預(yù)案的公司,說明上市公司不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響到上市公司進(jìn)行股票增發(fā)的傾向性。

95、雖然流通股比例較小的公司通過增發(fā)來改善股權(quán)結(jié)構(gòu)無可厚非,但要注意在這過程中,應(yīng)充分考慮流通股東的利益而不僅僅是大股東的利益,增發(fā)應(yīng)以提高公司股票的內(nèi)在價(jià)值為主要目的。

96、尤其在增發(fā)過程中,股票價(jià)格的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)完全由流通股東承擔(dān),因此流通股東應(yīng)在增發(fā)決策中擁有較大的發(fā)言權(quán)。

97、　　7、有關(guān)提出股票增發(fā)預(yù)案傾向性的二元選擇回歸分析結(jié)果表明,提出股票增發(fā)預(yù)案傾向性在不同行業(yè)有差異:信息技術(shù)行業(yè)更傾向于提出股票增發(fā)預(yù)案；而且重要的三個(gè)指標(biāo),凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和流通股比例會(huì)影響上市公司提出股票增發(fā)預(yù)案的概率:凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率越高、流通股比例越低,上市公司越傾向于提出股票增發(fā)預(yù)案。

98、　　8、股票增發(fā)預(yù)案獲批準(zhǔn)情況的二元選擇回歸分析結(jié)果表明,每股收益高的公司所提出的股票增發(fā)預(yù)案更容易獲得中國證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

99、這說明盈利能力較高公司的股票增發(fā)預(yù)案更能夠得到發(fā)行審核部門的認(rèn)可。

100、　　參考資料：。

101、上海證券報(bào)。

本文分享完畢，希望對(duì)大家有所幫助。

標(biāo)簽：