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企業(yè)ipo是什么意思

導(dǎo)讀 關(guān)于企業(yè)ipo是什么意思這個問題很多朋友還不知道,今天小六來為大家解答以上的問題,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧!1、首次公開募股(Initial P

關(guān)于企業(yè)ipo是什么意思這個問題很多朋友還不知道,今天小六來為大家解答以上的問題,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧!

1、首次公開募股(Initial Public Offerings,簡稱IPO),是指企業(yè)透過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。

2、 指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。

3、IPO新股定價過程分為兩部分,首先是通過合理的估值模型估計(jì)上市公司的理論價值,其次是通過選擇合適的發(fā)行方式來體現(xiàn)市場的供求,并最終確定價格。

4、 對應(yīng)于一級市場,大部分公開發(fā)行股票由投資銀行集團(tuán)承銷而進(jìn)入市場,銀行按照一定的折扣價從發(fā)行方購買到自己的賬戶,然后以約定的價格出售,公開發(fā)行的準(zhǔn)備費(fèi)用較高,私募可以在某種程度上部分規(guī)避此類費(fèi)用。

5、 這個現(xiàn)象在九十年代末的美國發(fā)起,當(dāng)時美國正經(jīng)歷科網(wǎng)股泡沫。

6、創(chuàng)辦人會以獨(dú)立資本成立公司,并希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。

7、由于投資者認(rèn)為這些公司有機(jī)會成為微軟第二,股價在它們上市的初期通常都會上揚(yáng)。

8、 不少創(chuàng)辦人都在一夜間成了百萬富翁。

9、而受惠于認(rèn)股權(quán),雇員也賺取了可觀的收入。

10、在美國,大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達(dá)克市場內(nèi)交易。

11、 很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金,以發(fā)展公司業(yè)務(wù)。

12、 是否IPO的綜合考慮: 好處: 募集資金 流通性好 樹立名聲 回報個人和風(fēng)投的投入 壞處: 費(fèi)用,(可能高達(dá)20%) 公司必須符合SEC規(guī)定 管理層壓力 華爾街的短視 失去對公司的控制 美國IPO的一般過程: 建立IPO團(tuán)隊(duì) CEO, CFO, CPA (SEC counsel) 律師 挑選承銷商 盡職調(diào)查 初步申請 路演和定價就估值模型而言,不同的行業(yè)屬性、成長性、財務(wù)特性決定了上市公司適用不同的估值模型。

13、目前較為常用的估值方式可以分為兩大類:收益折現(xiàn)法與類比法。

14、所謂收益折現(xiàn)法,就是通過合理的方式估計(jì)出上市公司未來的經(jīng)營狀況,并選擇恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率與貼現(xiàn)模型,計(jì)算出上市公司價值。

15、如最常用的股利折現(xiàn)模型(DDM)、現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)模型等。

16、貼現(xiàn)模型并不復(fù)雜,關(guān)鍵在于如何確定公司未來的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率,而這正是體現(xiàn)承銷商的專業(yè)價值所在。

17、所謂類比法,就是通過選擇同類上市公司的一些比率,如最常用的市盈率(P/E即股價/每股收益)、市凈率(P/B即股價/每股凈資產(chǎn)),再結(jié)合新上市公司的財務(wù)指標(biāo)如每股收益、每股凈資產(chǎn)來確定上市公司價值,一般都采用預(yù)測的指標(biāo)。

18、市盈率法的適用具有許多局限性,例如要求上市公司經(jīng)營業(yè)績要穩(wěn)定,不能出現(xiàn)虧損等,而市凈率法則沒有這些問題,但同樣也有缺陷,主要是過分依賴公司賬面價值而不是最新的市場價值。

19、因此對于那些流動資產(chǎn)比例高的公司如銀行、保險公司比較適用此方法。

20、除上述指標(biāo),還可以通過市值/銷售收入(P/S)、市值/現(xiàn)金流(P/C)等指標(biāo)來進(jìn)行估值。

21、 通過估值模型,我們可以合理地估計(jì)公司的理論價值,但是要最終確定發(fā)行價格,我們還需要選擇合理的發(fā)行方式,以充分發(fā)現(xiàn)市場需求。

22、目前常用的發(fā)行方式包括:累計(jì)投標(biāo)方式、固定價格方式、競價方式。

23、一般競價方式更常見于債券發(fā)行,這里不做贅述。

24、累計(jì)投標(biāo)是目前國際上最常用的新股發(fā)行方式之一,是指發(fā)行人通過詢價機(jī)制確定發(fā)行價格,并自主分配股份。

25、所謂“詢價機(jī)制”,是指主承銷商先確定新股發(fā)行價格區(qū)間,召開路演推介會,根據(jù)需求量和需求價格信息對發(fā)行價格反復(fù)修正,并最終確定發(fā)行價格的過程。

26、一般時間為1~2周。

27、詢價過程只是投資者的意向表示,一般不代表最終的購買承諾。

28、 在詢價機(jī)制下,新股發(fā)行價格并不事先確定,而在固定價格方式下,主承銷商根據(jù)估值結(jié)果及對投資者需求的預(yù)計(jì),直接確定一個發(fā)行價格。

29、固定價格方式相對較為簡單,但效率較低。

30、過去我國一直采用固定價格發(fā)行方式,2004年12月7日證監(jiān)會推出了新股詢價機(jī)制,邁出了市場化的關(guān)鍵一步。

31、 發(fā)行方式確定以后,進(jìn)入了正式發(fā)行階段,此時如果有效認(rèn)購數(shù)量超過了擬發(fā)行數(shù)量,即為超額認(rèn)購,超額認(rèn)購倍數(shù)越高,說明投資者的需求越為強(qiáng)烈。

32、在超額認(rèn)購的情況下,主承銷商可能會擁有分配股份的權(quán)利,即配售權(quán),也可能沒有,依照交易所規(guī)則而定。

33、通過行使配售權(quán),發(fā)行人可以達(dá)到理想的股東結(jié)構(gòu)。

34、在我國,目前主承銷商不具備配售股份的權(quán)利,必須按照認(rèn)購比例配售。

35、其中國際發(fā)售部分將由聯(lián)席賬簿管理人根據(jù)多種因素決定分配,香港公開發(fā)售部分原則上嚴(yán)格按比例分配,但分配基準(zhǔn)可能會因?yàn)樯暾埲说墓煞輸?shù)目不同而分組決定,但也不排除可能會進(jìn)行抽簽。

36、 當(dāng)出現(xiàn)超額認(rèn)購時,主承銷商還可以使用“超額配售選擇權(quán)”(又稱“綠鞋”)增加發(fā)行數(shù)量。

37、“超額配售選擇權(quán)”是指發(fā)行人賦予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán),獲此授權(quán)的主承銷商可以在股票上市后的一定期限內(nèi)按同一發(fā)行價格超額發(fā)售一定比例的股份,在此期間內(nèi),如果市價低于發(fā)行價,主承銷商直接從市場購入這部分股票分配給提出申購的投資者,如果市價高于發(fā)行價,則直接由發(fā)行人增發(fā)。

38、這樣可以在股票上市后一定期間內(nèi)保持股價的相對穩(wěn)定,同時有利于承銷商抵御發(fā)行風(fēng)險。

本文分享完畢,希望對大家有所幫助。

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