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資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義(資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式)

導(dǎo)讀 關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的含義,資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式這個(gè)問題很多朋友還不知道,今天小六來為大家解答以上的問題,現(xiàn)在讓我們一起來看看吧!

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1、當(dāng)資本市場達(dá)到均衡時(shí),風(fēng)險(xiǎn)的邊際價(jià)格是不變的,任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的,即增加一個(gè)單位的風(fēng)險(xiǎn)所得到的補(bǔ)償是相同的。

2、按照β的定義,代入均衡的資本市場條件下,得到資本資產(chǎn)定價(jià)模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說明如下:1.單個(gè)證券的期望收益率由兩個(gè)部分組成,無風(fēng)險(xiǎn)利率以及對所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償-風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

3、2.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于β值的大小。

4、β值越高,表明單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)越高,所得到的補(bǔ)償也就越高。

5、3. β度量的是單個(gè)證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

6、 其中:E(ri) 是資產(chǎn)i 的預(yù)期回報(bào)率rf 是無風(fēng)險(xiǎn)利率βim 是[[Beta系數(shù)]],即資產(chǎn)i 的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)E(rm) 是市場m的預(yù)期市場回報(bào)率E(rm)-rf 是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(market risk premium),即預(yù)期市場回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差。

7、解釋 以資本形式(如股票)存在的資產(chǎn)的價(jià)格確定模型。

8、以股票市場為例。

9、假定投資者通過基金投資于整個(gè)股票市場,于是他的投資完全分散化(diversification)了,他將不承擔(dān)任何可分散風(fēng)險(xiǎn)。

10、但是,由于經(jīng)濟(jì)與股票市場變化的一致性,投資者將承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

11、于是投資者的預(yù)期回報(bào)高于無風(fēng)險(xiǎn)利率。

12、設(shè)股票市場的預(yù)期回報(bào)率為E(rm),無風(fēng)險(xiǎn)利率為 rf,那么,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就是E(rm) ? rf,這是投資者由于承擔(dān)了與股票市場相關(guān)的不可分散風(fēng)險(xiǎn)而預(yù)期得到的回報(bào)。

13、考慮某資產(chǎn)(比如某公司股票),設(shè)其預(yù)期回報(bào)率為Ri,由于市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率為Rf,故該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 E(ri)-rf。

14、資本資產(chǎn)定價(jià)模型描述了該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之間的關(guān)系 E(ri)-rf =βim (E(rm) ? rf) 式中,β系數(shù)是常數(shù),稱為資產(chǎn)β (asset beta)。

15、β系數(shù)表示了資產(chǎn)的回報(bào)率對市場變動(dòng)的敏感程度(sensitivity),可以衡量該資產(chǎn)的不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

16、如果給定β,我們就能確定某資產(chǎn)現(xiàn)值(present value)的正確貼現(xiàn)率(discount rate)了,這一貼現(xiàn)率是該資產(chǎn)或另一相同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益率 貼現(xiàn)率=Rf+β(Rm-Rf)。

本文分享完畢,希望對大家有所幫助。

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