天風(fēng)證券的研究實力強勁,在去年的多個權(quán)威榜單中斬獲殊榮。其中,新財富評選三大機構(gòu)獎項評選中全部進入前五名,分析師評選12個行業(yè)中進入前五,在產(chǎn)業(yè)研究大類,金融、消費、科技大組中全部斬獲前三名。在天風(fēng)證券專業(yè)的團隊分析下,天風(fēng)證券對于政府杠桿率要有所降低有著自己的解讀。
通俗的解釋下杠桿的意思是借來的錢,它在經(jīng)濟金融里就是指負債。國家一直強調(diào)去杠桿就是希望把借的錢的比例降低,國家調(diào)控杠桿的具體實施步驟一般先是政策引導(dǎo),資金偏移,政策鼓勵紅利,資本涌入杠桿升高,產(chǎn)能過剩,降杠桿。
天風(fēng)證券結(jié)合兩會期間和前后的相關(guān)公開信息認為,政府杠桿率問題主要體現(xiàn)在地方政府,首當(dāng)其沖的是部分區(qū)域法定債務(wù)杠桿存在上升壓力,其次是隱性債務(wù)存在新增問題。所以,廣大投資者可以合理估計政府杠桿率要有所下降,而這個下降范圍主要指的是地方政府,特別是部分重點區(qū)域,一方面需要降地方政府杠桿,另一方面需要嚴控隱性債務(wù)新增。至于存量隱性債務(wù)理論上還是按照此前的指導(dǎo)意見進行化解。
就此天風(fēng)證券給出了以下幾點的預(yù)測:一、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇雙頭頂,一季度回落,二季度改善但高點較低;二、制造業(yè)投資可能超預(yù)期,地產(chǎn)投資保持韌性,消費和基建不宜期待過高,出口份額去年4季度已經(jīng)開始回落;三、全年流動性緊平衡,上半年緊平衡偏緊,下半年適度放松;四、供給側(cè)驅(qū)動商品價格短期上漲,長期需求看不到超級周期;五、大宗商品上半年供給定價,價格階段性沖高,下半年產(chǎn)能釋放后價格回落;六、美債上行的時間和空間仍存,已經(jīng)經(jīng)歷了上行斜率最快的階段,美元反彈正在兌現(xiàn);七、A股:配置組合在1月減倉了大盤股和消費,目前周期和金融的勝率仍然最高,后面兩個季度要向分子要收益;八、利率債的利空因素已經(jīng)定價但尚未落地,黃金的投機價值不高,人民幣升值告一段落。
此外,天風(fēng)證券還是從保障每一位投資者權(quán)益出發(fā),建議還是提前做好市場前景分析,以嚴謹?shù)膽B(tài)度做出投資決策,做好獨立承擔(dān)投資的風(fēng)險的準備。
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