關(guān)于公司對(duì)賭協(xié)議是什么意思,對(duì)賭協(xié)議是什么意思這個(gè)問(wèn)題很多朋友還不知道,今天小六來(lái)為大家解答以上的問(wèn)題,現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧!
1、對(duì)賭一詞聽(tīng)來(lái)刺激,其實(shí)和賭博無(wú)甚關(guān)系。
2、對(duì)賭協(xié)議是投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí),雙方對(duì)于未來(lái)不確定情況的一種約定。
3、如果約定的條件出現(xiàn),投資方可以行使一種權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn),融資方則行使一種權(quán)利。
4、所以,對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。
5、 通過(guò)條款的設(shè)計(jì),對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益,但由于多方面的原因,對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)資本市場(chǎng)還沒(méi)有成為一種制度設(shè)置,也沒(méi)有被經(jīng)常采用。
6、但在國(guó)際企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中,對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)被廣泛采納。
7、在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投資、成熟型企業(yè)投資中,都有對(duì)賭協(xié)議成功應(yīng)用的案例,最終企業(yè)也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。
8、研究國(guó)際企業(yè)的這些對(duì)賭協(xié)議案例,對(duì)于提高我國(guó)上市公司質(zhì)量,也將有極為現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。
9、 三種應(yīng)用類(lèi)型 1.創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中的應(yīng)用 摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資蒙牛,是對(duì)賭協(xié)議在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中應(yīng)用的典型案例。
10、 1999年1月,牛根生創(chuàng)立了“蒙牛乳業(yè)有限公司”,公司注冊(cè)資本100萬(wàn)元。
11、后更名為“內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蒙牛乳業(yè)”)。
12、2001年底摩根士丹利等機(jī)構(gòu)與其接觸的時(shí)候,蒙牛乳業(yè)公司成立尚不足三年,是一個(gè)比較典型的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。
13、 2002年6月,摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者在開(kāi)曼群島注冊(cè)了開(kāi)曼公司。
14、2002年9月,蒙牛乳業(yè)的發(fā)起人在英屬維爾京群島注冊(cè)成立了金牛公司。
15、同日,蒙牛乳業(yè)的投資人、業(yè)務(wù)聯(lián)系人和雇員注冊(cè)成立了銀牛公司。
16、金牛和銀牛各以1美元的價(jià)格收購(gòu)了開(kāi)曼群島公司50%的股權(quán),其后設(shè)立了開(kāi)曼公司的全資子公司——毛里求斯公司。
17、同年10月,摩根士丹利等三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)以認(rèn)股方式向開(kāi)曼公司注入約2597萬(wàn)美元(折合人民幣約2.1億元),取得該公司90.6%的股權(quán)和49%的投票權(quán),所投資金經(jīng)毛里求斯最終換取了大陸蒙牛乳業(yè)66.7%的股權(quán),蒙牛乳業(yè)也變更為合資企業(yè)。
18、 2003年,摩根士丹利等投資機(jī)構(gòu)與蒙牛乳液簽署了類(lèi)似于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債的“可換股文據(jù)”,未來(lái)?yè)Q股價(jià)格僅為0.74港元/股。
19、通過(guò)“可換股文據(jù)”向蒙牛乳業(yè)注資3523萬(wàn)美元,折合人民幣2.9億元。
20、“可換股文據(jù)”實(shí)際上是股票的看漲期權(quán)。
21、不過(guò),這種期權(quán)價(jià)值的高低最終取決于蒙牛乳業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)。
22、如果蒙牛乳業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)好,“可換股文據(jù)”的高期權(quán)價(jià)值就可以兌現(xiàn);反之,則成為廢紙一張。
23、 為了使預(yù)期增值的目標(biāo)能夠兌現(xiàn),摩根士丹利等投資者與蒙牛管理層簽署了基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的對(duì)賭協(xié)議。
24、雙方約定,從2003年~2006年,蒙牛乳業(yè)的復(fù)合年增長(zhǎng)率不低于50%。
25、若達(dá)不到,公司管理層將輸給摩根士丹利約6000萬(wàn)~7000萬(wàn)股的上市公司股份;如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到目標(biāo),摩根士丹利等機(jī)構(gòu)就要拿出自己的相應(yīng)股份獎(jiǎng)勵(lì)給蒙牛管理層。
26、 2004年6月,蒙牛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
27、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)“可換股文據(jù)”的期權(quán)價(jià)值得以兌現(xiàn),換股時(shí)蒙牛乳業(yè)股票價(jià)格達(dá)到6港元以上;給予蒙牛乳業(yè)管理層的股份獎(jiǎng)勵(lì)也都得以兌現(xiàn)。
28、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者投資于蒙牛乳業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)賭,讓各方都成為贏家。
29、 摩根士丹利對(duì)于蒙牛乳業(yè)基于業(yè)績(jī)的對(duì)賭之所以能夠劃上圓滿句號(hào),總結(jié)歸納,該份對(duì)賭協(xié)議中有如下七個(gè)特點(diǎn):一是投資方在投資以后持有企業(yè)的原始股權(quán),如摩根士丹利等三家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)持有開(kāi)曼公司90.6%的股權(quán)和49%的投票權(quán);二是持有高杠桿性(換股價(jià)格僅為0.74港元/股)的“可換股文據(jù)”;三是高風(fēng)險(xiǎn)性(可能輸給管理層幾千萬(wàn)股股份);四是投資方不是經(jīng)營(yíng)乳業(yè),不擅長(zhǎng)參與經(jīng)營(yíng)管理,僅是財(cái)務(wù)型投資;五是股份在香港證券市場(chǎng)流動(dòng)自由;六是蒙牛乳業(yè)雖然是創(chuàng)業(yè)型企業(yè),但企業(yè)管理層原來(lái)在同一類(lèi)型企業(yè)工作,富有行業(yè)經(jīng)驗(yàn);七是所投資的企業(yè)屬于日常消費(fèi)品行業(yè),周期性波動(dòng)小,一旦企業(yè)形成相對(duì)優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以替代,投資的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小。
本文分享完畢,希望對(duì)大家有所幫助。
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