股息紅利的來源 股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤。獲取股息和紅利，是股民投資于上市公司的基本目的，也是股民的基本經(jīng)濟利。一般來講，上市公司在財會年度結(jié)算以后，會根據(jù)股東的持股數(shù)將一部分利潤作為股息分配給股東。根據(jù)上市公司的信息披露管理條例，我國的上市公司必須在財會年度結(jié)束的120天內(nèi)公布年度財務(wù)報告，且在年度報告中要公布利潤分配預案，所以上市公司的分紅派息工作一般都集中在次年的二、三季度進行。 在分配股息紅利時，首先是優(yōu)先股股東按規(guī)定的股息率行使收益分配，然后普通股股東根據(jù)余下的利潤分取股息，其股息率則不一定是固定的。在分取了股息以后，如果上市公司還有利潤可供分配，就可根據(jù)情況給普通股股東發(fā)放紅利。 股東一年的股息紅利有多少？這要看上市公司的經(jīng)營業(yè)績，因為股息和紅利是從稅后利潤中提取的，所以稅后利潤既是股息和紅利的唯一來源，又是上市公司公紅派息的最高限額。在上市公司分紅派息時，其總額一般都不會高于每股稅后利潤，除非有前一年度節(jié)轉(zhuǎn)下來的利潤。由于各國的公司法對公司的分紅派息都有限制性規(guī)定，如我國就規(guī)定上市公司必須按規(guī)定的比例從稅后利潤中提取資本公積金來彌補公司虧損或轉(zhuǎn)化為公司資本，所以上市公司分配股息和紅利的總額總是要少于公司的稅后利潤。 除了經(jīng)營業(yè)績以外，上市公司的股息政策也影響股息與紅利的派發(fā)。在上市公司盈利以后，其稅后利潤有兩大用途，除了派息與分紅以外，還要補充資本金以擴大再生產(chǎn)。如果公司的股息政策是傾向于公司的長遠發(fā)展，則就有可能少分紅派息或不分紅而將利潤轉(zhuǎn)為資本公積金。反之，派息分紅的量就會大一些。股息紅利的分配還要受國家稅收政策的影響。上市公司的股東不論是自然人還是法人都要依法承擔納稅義務(wù)，如我國就有明確規(guī)定，持股人必須交納股票收益（股息紅利）所得稅，其比例是根據(jù)股票的面額，超過一年期定期儲蓄存款利率的部分要繳納20％的所得稅。 上市公司在實施分紅派息時，它必須符合法律規(guī)定且不得違反公司的章程，這些規(guī)定在一定程度上也影響著股息紅利的發(fā)放數(shù)量。 上市公司分配股息、紅利，不得違反公司所簽訂的有關(guān)約束股息、紅利分配的合同條款。 上市公司分派股息、紅利，依法不得影響公司資產(chǎn)的構(gòu)成及其正常的運轉(zhuǎn)。比如，公司為了分派股息、紅利或收回庫藏股票而支出的金額，不得使公司的法定資本（股本）有所減少。 公司董事會的自行限制。其主要表現(xiàn)在分派股息、紅利時，不得動用公司董事會為了擴大再生產(chǎn)或應(yīng)付意外風險而從公司利潤中提取的留存收益部分。 獲取股息紅利，是股東投資于上市公司的基本目的，也是上市公司對股民的主要回報。但股息紅利并不是上市公司給予股東的全部回報，而僅僅只是其中的一部分。 從1995年滬深股市分紅情況來看，上市公司的分紅率（平均每股分紅派息額/平均每股收益）一般約為70％，剩下的稅后利潤（總數(shù)的30％）都充實到了資本公積金中，成為企業(yè)的發(fā)展基金。所以西方股市分析中單純地只將股息紅利作為上市公司對股民的全部回報是片面的，只要是上市公司實現(xiàn)的利潤，它都是對股東投資的回報，因為資本公積金的增加也就是股東益的增加，它增強了上市公司的經(jīng)營實力，為未來的經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。因為股息紅利不是收益的全部，所以將分紅派息額與平均每股凈資產(chǎn)相比較，上市公司資本回報水平一般都比較低，1995年滬深股市約為7％左右，遠遠低于同期銀行存款利率或國債利率（11％左右）。而實際上1995年滬深股市上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率約為11％。 在論述股票的收益性時，人們都認為股票的收益要高于銀行儲蓄或國債。而在實際中，由于股票的價格與其所包含的凈資產(chǎn)數(shù)量相脫節(jié)，股票的投資收益要遠遠低于儲蓄利率或國債利率。若用平均股價來衡量，滬深股市的平均股價收益率（平均每股稅后利潤/平均每股股價）只有3％左右，也就相當于一年期的活期儲蓄。 產(chǎn)生這種差異的原因是在比較中應(yīng)用了不同的基數(shù)。在論述股票的收益率時，人們一般是將股票的收益與其面值相比較，如滬深股市1995年的面值分紅率（平均每股的股息紅利/股票面值）為17％，它遠遠高于當年的定期儲蓄利率或國債利率。而實際的投資回報是以實際投入為基數(shù)計算的，它不是以股票的面值為分母，而是以平均股價為分母，所以股票投資的實際收益要低得多，如果將股民在交易中所消耗的交易稅、費計算在內(nèi)，股民的收益還要低。 分紅是上市公司對股東投資的回報，它的特征為：上市分司是付出者，股東是收獲者，且股東收獲的是上市公司的經(jīng)營利潤，所以分紅是建立在上市公司經(jīng)營盈利的基礎(chǔ)之上的，沒有利潤就沒有紅利可分。上市公司的分紅通常有兩種形式，其一是送現(xiàn)金紅利，即上市公司將在某一階段（一般是一年）的部分盈利以現(xiàn)金的方式返給股東，從而對股東的投資予以回報；另外就是送紅股，即公司將應(yīng)給股東的現(xiàn)金紅利轉(zhuǎn)化成資本金，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營，來年再給股東回報。而配股并不建立在盈利的基礎(chǔ)之上，只要股東情愿，即使上市公司的經(jīng)營發(fā)生虧損也可以配股，上市公司是索取者，股東是付出者。股東追加投資，股份公司得到資金以充實資本。配股后雖然股東持有的股票增多了，但它不是公司給股民投資的回報，而是追加投資后的一種憑證。 為什么股民會將配股混為分紅呢？這是我國股市和股民尚不成熟所致。現(xiàn)代中國股市創(chuàng)立的時間較短，正處在發(fā)展和成熟過程之中，股市的規(guī)模較小，股票嚴重短缺，只要買到股票就能賺錢。這種現(xiàn)實極大地刺激著百姓入市投機的熱情，而上市公司正是利用了這一點，低價向老股東配售新股，一方面壯大了公司的資金實力，且也滿足了股民對股票的渴求。
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