曹操出行赴港IPO 財(cái)務(wù)壓力與合規(guī)問(wèn)題面臨挑戰(zhàn)

關(guān)于曹操出行赴港IPO 財(cái)務(wù)壓力與合規(guī)問(wèn)題面臨挑戰(zhàn),這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

4月29日晚，曹操出行有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“曹操出行”）向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。然而，據(jù)最新招股書(shū)披露，在過(guò)去三年的運(yùn)營(yíng)中，曹操出行債務(wù)壓力持續(xù)加重，短期及長(zhǎng)期債務(wù)均呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。值得注意的是，今年公司需償還的銀行借款高達(dá)數(shù)億元。此外，其流動(dòng)負(fù)債凈額亦在不斷增加，雖然2023年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)為正值，但金額有限遠(yuǎn)不足以支撐其償債需求；另一方面，銷(xiāo)售成本的大幅增長(zhǎng)，投訴特別是司機(jī)收入及補(bǔ)貼的顯著增加，或成為公司財(cái)務(wù)的沉重負(fù)擔(dān)。

除了沉重的財(cái)務(wù)壓力，截至2024年3月，曹操出行的投訴率居高，司機(jī)與乘客在費(fèi)用方面存在疑問(wèn)亟待調(diào)和。

財(cái)務(wù)壓力重

曹操出行孵化自汽車(chē)集團(tuán)吉利集團(tuán)。招股書(shū)顯示，按GTV（一定時(shí)間內(nèi)，通過(guò)該平臺(tái)完成的所有訂單的總支付金額）計(jì)算，曹操出行2021-2023年一直位列我國(guó)網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)前三名。然而，根據(jù)招股書(shū)披露，曹操出行在三年的往績(jī)記錄期間面臨財(cái)務(wù)困境，表現(xiàn)為債務(wù)負(fù)擔(dān)、負(fù)現(xiàn)金流以及累計(jì)虧損。

招股書(shū)顯示，曹操出行靠大量借款為其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)提供資金，且這種情況未來(lái)也會(huì)持續(xù)。首先，曹操出行在2021-2023年間的短期及長(zhǎng)期債務(wù)逐年上升，短期債務(wù)分別為24億元、35億元和52億元，而長(zhǎng)期債務(wù)的長(zhǎng)期部分分別為14億元、21億元和24億元。值得一提的是，曹操出行在今年有兩筆需要償還的銀行借款，公司計(jì)劃將本次上市募集的部分資金用于償還這些債務(wù)。具體來(lái)看，曹操出行從三家銀行獲得了短期借款，其中兩筆的本金分別為2億元和3億元，借款期限均為一年，分別需要在2024年11月和12月進(jìn)行償還。此外，一筆2億元的銀行借款將在2025年4月到期。

同時(shí)，曹操出行的流動(dòng)負(fù)債凈額也在持續(xù)增加，從2021年的30億元增長(zhǎng)至2023年的52億元，公司需要更多的現(xiàn)金流入來(lái)償還其短期債務(wù)。但在2021-2022年，曹操出行分別出現(xiàn)了15億元和11億元的負(fù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。盡管公司在2023年扭轉(zhuǎn)局面，實(shí)現(xiàn)了正向的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，但僅達(dá)到1.36億元，這一金額對(duì)于滿(mǎn)足運(yùn)營(yíng)支出和償還短期債務(wù)來(lái)說(shuō)，仍是杯水車(chē)薪。

與此同時(shí)，曹操出行的支出規(guī)模較大，特別是在銷(xiāo)售成本方面。2021-2023年，其銷(xiāo)售成本分別達(dá)到了88.99億元、79.7億元和100.53億元。這一成本主要包括司機(jī)收入及補(bǔ)貼、折舊費(fèi)用及車(chē)服成本。招股書(shū)顯示，該成本的增加主要是由于司機(jī)收入及補(bǔ)貼的增加，其由2022年的63億元增至2023年的81億元，增長(zhǎng)了29.6%。

另外，自成立以來(lái)，曹操出行于各財(cái)政年度均出現(xiàn)凈虧損。2021至2023年分別產(chǎn)生28億元、18.66億元及15.75億元的經(jīng)營(yíng)虧損以及30億元、21.3億元及19.4億元的凈虧損。雖然總體虧損金額有所減少，但盈利之路仍遙遙無(wú)期，曹操出行在招股書(shū)中坦言，未來(lái)可能繼續(xù)面臨虧損。雪上加霜的是，自2021年8月獲得18億元的B輪融資后，曹操出行未再進(jìn)行其它融資活動(dòng)， 其寄望通過(guò)此次上市募集資金。然而，網(wǎng)約車(chē)行業(yè)的上市之路并不平坦，前有嘀嗒出行多次沖擊港交所未果，后有如祺出行兩度遞交招股書(shū)未能如愿。

司乘投訴較多

在龐大的網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)中，合規(guī)性是用戶(hù)選擇平臺(tái)的重要因素之一。但作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)的前三甲之一，曹操出行合規(guī)率較低。據(jù)網(wǎng)約車(chē)監(jiān)管信息交互系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月31日，網(wǎng)約車(chē)監(jiān)管信息交互系統(tǒng)共收到訂單信息8.91億單，環(huán)比上升15％。在訂單量前10名的平臺(tái)中，按訂單合規(guī)率（即司機(jī)和車(chē)輛均獲得許可的訂單量占比）從高到低排行分別是如祺出行、享道出行、萬(wàn)順叫車(chē)、攜華出行、及時(shí)用車(chē)、T3出行、陽(yáng)光出行、曹操出行、滴滴出行、花小豬出行。

招股書(shū)顯示，曹操出行的不合規(guī)行為，一方面由于平臺(tái)無(wú)法滿(mǎn)足不同地方制定的各項(xiàng)細(xì)則；另一方面則是因?yàn)榇罅寇?chē)輛及司機(jī)無(wú)法滿(mǎn)足要求。

就前者而言，曹操出行難以滿(mǎn)足不同地方的法規(guī)。地方要求如車(chē)輛注冊(cè)地、司機(jī)居住地和經(jīng)驗(yàn)等標(biāo)準(zhǔn)因城市而異，導(dǎo)致合規(guī)司機(jī)和車(chē)輛短缺。例如，一線(xiàn)城市要求司機(jī)有本地戶(hù)籍，車(chē)輛需有當(dāng)?shù)剀?chē)牌，而本地戶(hù)籍人士從事司機(jī)工作的比例較低，且車(chē)牌管控嚴(yán)格。同時(shí)，平臺(tái)需管理大量跨城市的司機(jī)和車(chē)輛，不同城市的實(shí)施細(xì)則、不斷變化的監(jiān)管環(huán)境帶來(lái)了各種管理挑戰(zhàn)。此外，部分地方已經(jīng)限制或暫停新許可證的發(fā)放，進(jìn)一步增加了合規(guī)難度。上海、三亞、 長(zhǎng)沙、貴陽(yáng)等城市已相繼發(fā)布網(wǎng)約車(chē)飽和預(yù)警，暫停受理網(wǎng)約車(chē)車(chē)輛運(yùn)輸證核發(fā)業(yè)務(wù)。今年4月16日，濟(jì)南發(fā)布公告暫停該核發(fā)業(yè)務(wù)，成為2024年首個(gè)叫停網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)的城市。

就后者而言，曹操出行每年都存在一定比例的車(chē)輛和司機(jī)未持有效證件。根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車(chē)經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》，網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)需獲平臺(tái)許可證和備案后方可運(yùn)營(yíng)，否則罰款1-3萬(wàn)元。車(chē)輛須持《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車(chē)運(yùn)輸證》，司機(jī)須持《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車(chē)駕駛員證》，否則平臺(tái)每次罰款5千元至1萬(wàn)元，嚴(yán)重違法則罰款1-3萬(wàn)元。平臺(tái)若服務(wù)不佳或嚴(yán)重違法，可能被停業(yè)整頓或吊銷(xiāo)證件。

除了平臺(tái)上存在的駕駛員和車(chē)輛證件不全的合規(guī)問(wèn)題外，在黑貓投訴平臺(tái)上，針對(duì)“曹操出行”的投訴量達(dá)6880條，遠(yuǎn)超過(guò)“如祺出行”的1491條和“享道出行”的2677條。這些投訴主要涉及亂扣費(fèi)、無(wú)故扣費(fèi)、重復(fù)扣費(fèi)等問(wèn)題，司機(jī)和乘客雙方均對(duì)此表達(dá)不滿(mǎn)。一方面，司機(jī)反映，曹操出行平臺(tái)存在亂扣錢(qián)、判責(zé)不公及罰款等問(wèn)題，指出平臺(tái)合同中存在霸王條款，導(dǎo)致實(shí)際收入難以覆蓋運(yùn)營(yíng)成本；另一方面，乘客抱怨司機(jī)繞路多收費(fèi)、計(jì)費(fèi)不明確，同時(shí)也提到司機(jī)服務(wù)態(tài)度差以及APP人工客服難以聯(lián)系等等。值得注意的是，盡管部分投訴得到了平臺(tái)的回復(fù)或處理，但客戶(hù)在補(bǔ)充投訴中表示，問(wèn)題并未得到有效解決。曹操出行往往只是簡(jiǎn)單回復(fù)收到投訴，并未進(jìn)一步處理或跟進(jìn)。

根據(jù)信用中國(guó)官網(wǎng)披露， 曹操出行的主體運(yùn)營(yíng)公司——杭州優(yōu)行科技有限公司目前有179條行政處罰信息。最近一次處罰決定日期為今年5月6日，處罰原因是提供服務(wù)的駕駛員未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車(chē)駕駛員證》，被處罰款以及沒(méi)收違法所得。盡管招股書(shū)顯示， 2021-2023年，其因不合規(guī)而被處以的罰款，不超過(guò)相應(yīng)年度收入的0.1%，并未對(duì)整體財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。但是，頻繁的違規(guī)行為和處罰可能會(huì)損害公司的公眾形象和品牌聲譽(yù)，繼而影響公眾對(duì)公司的信任。

針對(duì)曹操出行赴港上市等問(wèn)題，記者致函曹操出行，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

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