連花清瘟走下神壇，市值管理習(xí)慣擺爛，股價(jià)和業(yè)績雙跌的以嶺藥業(yè)成投資者噩夢

關(guān)于連花清瘟走下神壇，市值管理習(xí)慣擺爛，股價(jià)和業(yè)績雙跌的以嶺藥業(yè)成投資者噩夢,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

以嶺藥業(yè)4月26日披露的2023年度報(bào)告顯示：2023年?duì)I業(yè)收入103.18億元，同比下降17.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.52億元，同比下降42.76%。

這是以嶺藥業(yè)自2013年以來首次出現(xiàn)營收凈利雙降。

值得注意的是，2023年2月，吳以嶺正式將以嶺藥業(yè)董事長的職務(wù)交予兒子吳相君。而在父子交班的首年，就罕見地出現(xiàn)了2023年單季（第四季度）虧損4億的現(xiàn)象，這是該公司2011年以來的首次。

以嶺藥業(yè)業(yè)績下滑的主要原因，是其“明星產(chǎn)品”連花清瘟跌落神壇，2023年貢獻(xiàn)收入不復(fù)當(dāng)初，下降幅度超過50%。

此前，僅憑這一產(chǎn)品，以嶺藥業(yè)就躋身中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的頂流之列。

圖源：天天財(cái)經(jīng)116

連花清瘟爆紅股價(jià)連續(xù)翻倍

在2020年以前，以嶺藥業(yè)的業(yè)績平平無奇，并無特別之處。2011年-2019年，以嶺藥業(yè)營收從19.53億元增長至58.25億元，年復(fù)合增長率12.91%；歸屬凈利潤從4.54億元增長至6.07億元，年復(fù)合增長率僅有3.27%。

以嶺藥業(yè)歷時(shí)300多天研發(fā)成功，并于2004年面世的連花清瘟產(chǎn)品也反響平平。據(jù)2019年以嶺藥業(yè)半年報(bào)，其2018年在中國城市公立、縣級公立市場中成藥呼吸系統(tǒng)疾病銷售收入TOP10中分別位列第五、第十，市場份額為1.82%和0.95%。在2018年OTC終端感冒藥銷售排行中排行第五。?

直至2020年，新冠疫情爆發(fā)，連花清瘟開始走紅。

圖源：巨潮WAVE

2020年1月，連花清瘟在第四版《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案》中首次現(xiàn)身，并一直持續(xù)到此后的第五至第九版方案。同年3月，中醫(yī)藥治療新冠肺炎篩選出的有效藥物“三藥三方”，連花清瘟赫然在列。

2020年4月12日，國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)連花清瘟顆粒在原批準(zhǔn)適應(yīng)癥的基礎(chǔ)上，增加“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型”的新適應(yīng)癥。不到半年的時(shí)間，即被批準(zhǔn)適用于輕型新冠癥狀的治療。相較之下，輝瑞的口服新冠特效藥Paxlovid，從研發(fā)到被各國緊急批準(zhǔn)使用，花費(fèi)了將近兩年的時(shí)間。

官方的首肯更是使連花清瘟成為助推以嶺藥業(yè)業(yè)績增長的強(qiáng)勁引擎。

2019年，以嶺藥業(yè)以連花清瘟為首的抗感冒類藥物收入為17.03億元；2020年，以連花清瘟為代表的呼吸系統(tǒng)類藥物收入猛增至42.56億元。板塊增量為25.53億元，占2020年以嶺藥業(yè)營業(yè)收入總增長29.57億元的86%。連花清瘟更是直接位居感冒類中成藥的第一位。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，在2021年公立醫(yī)療市場中成藥感冒用藥銷售排名中，連花清瘟位居第一，市場份額高達(dá)41.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了第二名雙黃連口服液的7.31%。在零售終端，2022年上半年連花清瘟膠囊亦超越感冒靈顆粒，位居感冒用藥/清熱類銷售額第一位。

疫情以來，以嶺藥業(yè)的股價(jià)在二級市場出現(xiàn)過三波大漲。2020年，以嶺藥業(yè)在不到四個(gè)月時(shí)間內(nèi)股價(jià)從7元多沖到28.92元，此前，自上市以來，以嶺藥業(yè)股價(jià)多在10元上下徘徊。

之后2021年底到2022年初、2022年底，以嶺藥業(yè)又經(jīng)歷了兩次大幅度上漲，由此可見連花清瘟對其業(yè)績的巨大拉動作用。

但相應(yīng)的質(zhì)疑聲也隨之而來。

王思聰引起的輿論風(fēng)波

2022年4月14日，王思聰轉(zhuǎn)發(fā)自媒體機(jī)構(gòu)“睡前消息編輯部”發(fā)布的短視頻，標(biāo)題為《世衛(wèi)組織“推薦”連花清瘟，誰告訴你的？》，并配文建議證監(jiān)會嚴(yán)查以嶺藥業(yè)。

圖源：大話企業(yè)

而“睡前消息編輯部”發(fā)布這一博文的起因，是為了辟謠2022年4月6日有媒體發(fā)布題為《世衛(wèi)組織認(rèn)可中醫(yī)藥治療新冠療效連花清瘟防治獲得可靠依據(jù)》的新聞。該新聞引發(fā)了以嶺藥業(yè)的股價(jià)上漲。次日，以嶺藥業(yè)發(fā)布股票交易異常波動公告稱，連續(xù)2個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到21.90%。

事實(shí)確如“睡前消息編輯部”所言，世衛(wèi)組織并沒有直接推薦過連花清瘟膠囊，只是有一份“推廣中藥治療新冠”的文件，且并未出現(xiàn)與連花清瘟相關(guān)的任何字眼，只是在報(bào)告結(jié)尾參考文獻(xiàn)區(qū)出現(xiàn)了兩次蓮花清瘟字樣。

隨著輿論持續(xù)發(fā)酵，以嶺藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人急忙表態(tài)，“公司從未在任何場合說過‘世衛(wèi)組織推薦連花清瘟’”。此外，以嶺藥業(yè)表示，“關(guān)于微博上所傳的消息，請指出具體的問題與源頭，我們將對具體內(nèi)容做解答?！薄安荒芤?yàn)椤跛悸敗齻€(gè)字就隨意提問，對于網(wǎng)絡(luò)上的一些言論，投資者請加以甄別。”

之后，兩篇自媒體文章進(jìn)一步引發(fā)輿論熱議，其中一篇稱上海疫情封控中連花清瘟占據(jù)了志愿者三分之一的運(yùn)力，另一篇文章則直接以《不要吃連花清瘟預(yù)防新冠》為題。

對于該事件，以嶺藥業(yè)雖在互動平臺作出了回應(yīng)，并披露了能證實(shí)連花清瘟膠囊效果的相關(guān)文件，表明從臨床試驗(yàn)到具體實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，再到被收入到新冠肺炎的診療方案，包括適應(yīng)癥和說明書，以嶺藥業(yè)都有完整的證據(jù)和報(bào)告披露。但在接連的質(zhì)疑聲中，以嶺藥業(yè)在資本市場遭受重挫，2022年4月18日開盤后便出現(xiàn)了一筆1.54億元的巨額拋單，當(dāng)日收盤時(shí)封死跌停，總市值為541.1億元。

圖源：大話企業(yè)

針對“以嶺藥業(yè)回應(yīng)連花清瘟損傷肝臟”這一新質(zhì)疑，以嶺藥業(yè)也發(fā)布了關(guān)于連花清瘟安全性的聲明，表示連花清瘟可造成肝損傷、肝衰竭為不實(shí)消息。隨后，關(guān)于“連花清瘟是否能與布洛芬連用”的話題也引發(fā)熱議。一些地方出現(xiàn)了還沒有感染新冠就預(yù)防性服用感冒藥，或是一旦感染就把感冒藥、退燒藥所有的藥物吃一遍，甚至為了獲得好的效果加大劑量服用，最終導(dǎo)致肝損傷、肝衰竭住進(jìn)ICU的事件。

對此，以嶺藥業(yè)在投資者互動平臺上回應(yīng)稱，連花清瘟可以與解熱鎮(zhèn)痛藥物（如布洛芬）聯(lián)用，但需重點(diǎn)關(guān)注是否存在解熱鎮(zhèn)痛藥物使用禁忌情況，在醫(yī)師指導(dǎo)下聯(lián)合使用。

以嶺藥業(yè)的回應(yīng)顯然無關(guān)痛癢。截至2022年12月20日收盤，以嶺藥業(yè)收跌2.9%，總市值跌去200億元，最后為659.76億元。

上述諸多事件表明，以嶺藥業(yè)輿情處理能力較弱。同時(shí)，單是連花清瘟這一產(chǎn)品的波動就能極大影響公司股價(jià)，連花清瘟撐起了以嶺藥業(yè)四成的營收。

因此，當(dāng)連花清瘟“神藥”光環(huán)消退后，以嶺藥業(yè)2023年?duì)I收出現(xiàn)大幅下滑。

擺爛的市值管理成投資者噩夢

綜合網(wǎng)絡(luò)資料來看，以嶺藥業(yè)過去的基本面并不算差。核心產(chǎn)品不缺市場，產(chǎn)品市占率整體穩(wěn)步上升，公司業(yè)績常年增長，同時(shí)也具備產(chǎn)品創(chuàng)新能力。但其市值管理一再被投資者詬病。

有投資者細(xì)數(shù)了以嶺藥業(yè)的各種“擺爛”行徑：

圖源：雪球

2023年末及2024年3月，公司實(shí)控人吳相君、吳瑞相繼進(jìn)行了股份質(zhì)押。

圖源：以嶺藥業(yè)官網(wǎng)

此外，在愈發(fā)激烈的市場競爭中，以嶺藥業(yè)還是照舊花錢營銷，試圖突出連花清瘟的獨(dú)特優(yōu)勢。疫情期間，2020-2022年三期公司銷售費(fèi)用超過30億元，其中占據(jù)大頭的是市場活動費(fèi)、推廣及辦公費(fèi)。

但在疫情過后，如何維持住連花清瘟靠前的市占率，是以嶺藥業(yè)亟待解決的問題。

同時(shí)有投資者表示，“從有好的產(chǎn)品到能夠?yàn)楣蓶|持續(xù)不斷創(chuàng)造價(jià)值還相差十萬八千里。以嶺上市以來的表現(xiàn)是優(yōu)秀的，但考慮到家族企業(yè)弱內(nèi)控、接班人能力、企業(yè)面臨的競爭環(huán)境變化等等因素，以嶺的不確定性在增加、吸引力在降低?！?/p>

連花清瘟走下神壇，以嶺藥業(yè)還有后招嗎？

隨著疫情散去，連花清瘟逐漸走下“神壇”，在沒有其它明星產(chǎn)品頂替的形勢下，以嶺藥業(yè)似乎預(yù)見到了業(yè)績短期內(nèi)或?qū)⒃庥鱿禄?。除了在心血管疾病領(lǐng)域、呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域延續(xù)市場主導(dǎo)優(yōu)勢之外，在抗衰老、泌尿系統(tǒng)、腫瘤等疾病領(lǐng)域也布局了系列產(chǎn)品，嘗試通過提前布局產(chǎn)品線彌補(bǔ)呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品的部分損失，如依托連花清瘟品牌，生產(chǎn)連花清瘟產(chǎn)品“周邊”等。

但作用似乎不大。根據(jù)以嶺藥業(yè)2023年中報(bào)顯示，呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品銷售額為30.88億，而2023年報(bào)中該項(xiàng)銷售額為33.05億，即在2023年第三季度和第四季度，呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品總體銷售額僅為2.1個(gè)億，滑坡迅速。

同時(shí)，以嶺藥業(yè)開始降本增效。2023年其銷售費(fèi)用為27.04億，相較于2023年同期的32.58億下降了17%；研發(fā)人員也從2022年的1908人下降為1807人，下降了5.29%。

存貨方面，以嶺藥業(yè)2023年末的存貨為24.5億，比2023年同期增長了2.11%。醫(yī)藥制造業(yè)的膠囊劑、顆粒劑、片劑銷量分別同比下降了36.2%、49.51%、19.77%，生產(chǎn)量分別下降了25.64%、39.93%、4.55%，庫存量分別上漲了40.65%、81.58%、94.31%。

圖源：天天財(cái)經(jīng)116

以嶺藥業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，相關(guān)數(shù)據(jù)同比發(fā)生變動 30%以上的原因主要系公司呼吸類產(chǎn)品受到2022年高基數(shù)及社會庫存高企導(dǎo)致的市場需求下降等因素所致。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來一段時(shí)間以嶺藥業(yè)將面臨的是如何去庫存。

而值得一提的是，在以嶺藥業(yè)2022年的一系列動作中，就有投資者猜測以嶺藥業(yè)想通過贈送的方式變相清空公司庫存。

2022年6月15日晚，以嶺藥業(yè)對外發(fā)布公告表示，在公司成立30周年之際，公司股東均可申領(lǐng)一份贈送的健康產(chǎn)品，其中包含蓮花清咽抑菌噴劑1支、蓮花口罩爆珠1盒。

根據(jù)2022年一季報(bào)顯示，以嶺藥業(yè)的股東總戶數(shù)為121702戶。據(jù)公開資料顯示，在天貓蓮花旗艦店，當(dāng)時(shí)的蓮花清咽抑菌噴劑售價(jià)為39.9元，一盒裝的口罩爆珠售價(jià)為16.9元。以此計(jì)算，以嶺藥業(yè)此番至少需要耗費(fèi)近700萬元左右。

此外，以嶺藥業(yè)要求股東走完以下流程才可以領(lǐng)取福利：關(guān)注“以嶺健康”官方公眾號——添加客服企業(yè)微信——收到身份信息收集鏈接——附帶一張“以嶺健康官方商城”的商品促銷圖。

對于“以嶺健康”公眾號，該公眾號于2022年4月20日認(rèn)證成功，屬于以嶺藥業(yè)旗下大健康產(chǎn)業(yè)，用戶關(guān)注之后便可直達(dá)“以嶺健康官方商城”，這是以嶺藥業(yè)在2018年上線運(yùn)營的電商購物平臺，主要銷售“以嶺”品牌下的商品。

彼時(shí)，以嶺藥業(yè)有12萬戶股東，如果都去領(lǐng)取福利，這也意味著“以嶺健康”公眾號將會收獲12萬的關(guān)注，“以嶺健康官方商城”活躍用戶數(shù)也會因此得到大幅的增長。

不過，面對以嶺藥業(yè)給全體股東送福利，市場卻有不同的聲音。公開資料顯示，在以嶺健康官方商城中，以嶺藥業(yè)售賣的商品品類跨度較大，包括糧油類、防護(hù)類、化妝品類等等，品種雜亂，數(shù)量繁多，但其業(yè)績卻是平平無奇，銷售量持續(xù)處于低位，這導(dǎo)致了公司庫存風(fēng)險(xiǎn)不斷提升。

據(jù)2023年一季度財(cái)報(bào)披露，截止報(bào)告期末，以嶺藥業(yè)存貨達(dá)到了16.73億元，較2021年年底出現(xiàn)明顯增長，其存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品及自制半成品、周轉(zhuǎn)材料、庫存商品、發(fā)出商品等。

時(shí)至今日，以嶺藥業(yè)再次面對清庫存的難題，是否還會采用同樣的手段，最終達(dá)到“一舉多得”的目的？

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